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债市晨报总结 2015-6-17

核心内容概述

2015年6月16日，中国银行间市场整体呈现流动性边际收敛趋势，资金利率普遍上行，但资金面仍保持宽松。利率债收益率普遍下行，尤其是长端表现抢眼，而信用债收益率多数上行。此外，国债期货价格大幅上涨，显示市场对利率下行的预期增强。同时，央行进一步开放银行间债市，允许私募基金参与，标志着债市改革的持续推进。

主要观点

1. 流动性与利率变化

• 资金面：银行间市场流动性继续边际收敛，各期限资金利率普遍上行，但整体仍较宽松。
• Shibor：隔夜利率上涨1BP至1.13%，1W期限上涨3.3BP至2.14%，2W期限上涨2.5BP至2.73%。
• 质押式回购：1天期加权平均利率微涨0.39BP至1.12%，7天期涨6.52BP至2.22%，14天期涨6.02BP至2.81%。
• 市场情绪：受季末考核、IPO和地方债发行等因素影响，短期资金面波动风险上升，但市场普遍预期下半年资金利率仍可能维持低位，因此波动幅度有限。

2. 利率债市场表现

• 一级市场：国家开发银行发行1~10年期固息金融债，中标利率全线低于二级市场估值，反映市场对利率下行的预期。
• 二级市场：利率债短中端收益率小幅波动，长端明显下行。10年国债150005成交于3.65~3.605，下行约6.5BP；10年国开债150210成交于4.125~4.08，下行约5BP。
• 国库定存招标：央行进行6月首次国库定存招标，3个月中标利率3.4%，6个月中标利率3.5%，较之前明显下降，显示央行维持低利率环境的意愿。

关键信息

1. 信用债市场

• 铁路建设债券：10年期中标利率4.30%，20年期中标利率4.67%，均显著低于二级市场估值。
• 短融与城投债：6个月期AA+短融收益率曲线报收于3.96%，较前一日上行9BP；5年期AA城投债收益率曲线持平于5.46%，7年期收益率曲线持平于5.97%。
• 企业债：6月16日有2只企业债公布簿记建档结果，包括15赣城债（7年期，利率5.5%）和14首创集团可续期债02（利率5.7%）。

2. 即将招标债券

• 企业债：6月17日将招标“15潍坊高新债”（7年期，利率上限7.19%）。
• 短融：包括15本钢SCP001、15峨胜CP002等多只短融券，利率上限范围在4.21%~5.77%之间。
• 中期票据：包括15东方MTN002、15金风MTN001等，利率上限范围在4.38%~6.50%之间。
• 利率债：15附息国债07（续2）7年期，利率上限3.54%。

3. 全球金融市场变化

• 美元指数：上涨0.25点至95.36。
• 美元/人民币：下跌0.0014点至6.1155。
• 欧元/美元：下跌0.0038点至1.1236。
• 美元/日元：下跌0.01点至123.4。
• 黄金：下跌7.44点至1178.36。
• 布伦特石油：下跌0.07点至63.88。
• 标普500：上涨6.45点至2090.88。
• 各国国债：日本、德国、美国10年期国债收益率均有所下降，分别至0.501、0.812和2.34。

今日要闻

• 债市开放：央行允许私募基金进入银行间债市，参与机构净资产不低于1000万元。
• 交行混改：交通银行混改方案获国务院批准，将探索高管和员工持股制度。
• 建行混改：建行董事长王洪章表示将引入大型民企入股，并计划发行800亿元优先股。
• 国务院支持创业企业上市：推动新三板向创业板转板试点，鼓励创业企业通过债券市场融资。
• 财政部完善PPP支持措施：通过多管齐下方式，推进PPP项目配套支持。
• 美联储加息临近：投资者进入衍生品市场对冲风险。
• 希腊债务危机：欧元区考虑召开紧急峰会，希腊面临“雷曼时刻”风险。

附录信息

• 重要声明：报告由湘财证券固定收益总部发布，仅供客户使用，不构成投资建议，版权归属湘财证券。

总结

整体来看，6月16日债市在流动性边际收敛的背景下，利率债收益率普遍下行，信用债收益率多数上行，国债期货表现强势。央行进一步开放债市，显示政策支持趋势。同时，全球市场波动较大，美元指数上涨，黄金和原油价格下跌，股市表现较好。市场情绪总体谨慎，但对下半年低利率环境仍抱有期待。