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证券研究报告总结（2015年06月17日）

核心内容概述

本报告为2015年6月17日的晨会纪要，涵盖市场动态、政策动向、行业分析及公司动态等内容，重点分析了当前股市走势、货币政策、国企改革、互联网金融、医疗健康产业、房地产转型及法律纠纷等多方面情况。

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主要观点

1. 股市表现与风险提示

• 当前市场整体下跌，所有板块无一上涨，部分板块跌幅超过5%。
• 大金融板块（券商、银行、保险）跌幅较小，成为指数支撑力量。
• 市场出现踩踏现象，融资融券账户强制平仓机制可能加剧下跌。
• 投资者应警惕市场风险，避免追高，关注具备长期投资价值的大金融板块。

2. 货币政策与市场预期

• 央行货币政策正从“不走寻常路”转向“顺应市场呼声”。
• 下半年政策发力点或将瞄准降低长端利率，以解决融资贵问题。
• 央行可能采用“扭曲操作”（如定向正回购+PSL），以实现流动性调节。
• 降息仍是降低实体经济融资成本的直接手段，但降准的重要性也在上升。

3. 国企改革与金融板块

• 交行混改方案获批，预示国企改革在金融板块的进一步深化。
• 银行板块在市场中具有牵制作用，其集体启动将有助于大盘企稳。
• 大金融板块的稳健上行趋势可能吸引资金进入，加速其他板块资金出逃。

4. 互联网金融与医疗健康

• 券商互联网业务活跃，55家券商获得试点资格，创新大会聚焦互联网创新。
• “互联网+”正在引爆医疗健康产业，移动医疗用户规模增长迅速。
• 移动医疗行业正由线上咨询入口向O2O模式转变，未来竞争将围绕四种商业模式展开。
• 九安医疗、乐普医疗等A股公司积极布局互联网医疗，推动线上线下整合。

5. 房地产行业转型

• 阳光100与光大安石、中信国安等金融资本合作，推动轻资产转型。
• 互联网+房地产趋势明显，房企通过金融手段提升融资能力和资本回报率。
• 房地产行业进入存量时代，金融资本与地产商合作成为新趋势。

6. 法律与品牌争议

• 王老吉与加多宝的“红罐之争”即将迎来最高人民法院的最终判决。
• 案件争议焦点在于红罐装潢的归属、是否包含商标及是否构成不正当竞争。

7. 中国平安市值管理

• 中国平安管理层释放积极信号，明确表示希望提升公司市值。
• 通过员工持股计划、增持及分拆上市的可能性，公司意图提升市场对其互联网金融业务的认可。
• 市场对平安互联网业务的估值仍存在不足，管理层希望借助资本市场力量实现价值提升。

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关键信息

一、市场数据

名称	收盘价	涨跌幅（1日）	本年涨跌幅
上证综指	4887.43	-3.47%	51.09%
沪深 300	5064.82	-2.99%	43.33%
香港恒生	26566.70	-1.10%	12.55%
H 股指数	4897.90	-1.62%	12.60%
红筹股	13252.93	-2.71%	10.58%
道琼斯	17904.48	+0.64%	+0.46%
标普 500	2096.29	+0.57%	+1.82%
纳斯达克	4432.92	-0.47%	+4.64%
英国富 100	6710.10	-0.01%	+2.19%
德国 DAX	11044.01	+0.54%	+12.63%
法国 CAC	4839.86	+0.51%	+13.27%
日经 225	20257.94	-0.64%	+16.09%

二、政策动向

• 国务院发布“大众创业万众创新”政策，提出11条意见，涵盖创新机制、财税支持、金融改革、创业投资等多个方面。
• 支持未盈利的互联网和高新技术企业上市，推动新三板向创业板转板。
• 新疆被列为能源综合改革试验田，推动能源开发与“一带一路”战略结合。
• 南沙新区出台50条措施，打造穗港金融共同市场，推动金融开放与创新。

三、行业动态

• 房地产行业转型加速，开发商与金融资本合作，推动轻资产运营。
• 移动医疗行业快速发展，BAT等互联网企业布局，形成线上线下闭环。
• 金融资本在医疗健康领域加大投入，推动产业融合与创新。

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总结

本报告全面分析了2015年6月17日市场动态与政策动向，指出当前股市整体下跌，大金融板块成为支撑力量，投资者需警惕踩踏风险，关注长期价值。同时，政策层面强调稳增长、促创新，尤其是互联网金融、医疗健康及能源改革等领域的政策支持，为相关行业带来发展机遇。房地产行业也在金融资本助力下加快转型步伐，而王老吉与加多宝的法律纠纷则反映出品牌与知识产权保护的重要性。此外，中国平安管理层积极寻求市值提升路径，释放出分拆上市的信号，显示出对互联网金融业务价值的认可。