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债市晨报 2015-12-23 总结

核心内容概述

2015年12月22日，中国债市整体呈现温和向好的态势，现券市场交投活跃，收益率普遍下行，但部分期限因资金面变化略有波动。同时，货币市场资金利率小幅上涨，市场情绪因政策预期和年末需求而升温。衍生品市场方面，国债期货价格小幅波动，市场交投活跃。全球金融市场亦呈现不同变化，美元指数下跌，部分资产价格波动明显。

主要观点

1. 债市表现

• 现券市场：收益率曲线普遍下行，10年期国债和国开债收益率虽有反弹，但整体仍保持下行趋势。
• 交投活跃：农商行和券商资管对债券的配置热情支撑市场活跃度，尤其在中长期限品种上表现突出。
• 情绪升温：受中央经济工作会议积极财政信号影响，市场情绪有所改善，但收益率下行速度较快，需警惕短期震荡。

2. 货币市场

• 资金面宽松：央行通过逆回购操作维持流动性，净投放资金200亿元，市场整体仍处于宽松状态。
• 利率小幅上涨：部分期限资金利率上升，尤其是跨年资金，14天～21天期资金利率明显上涨。
• 年末资金需求集中：随着跨年临近，资金需求向跨年品种集中，利率上涨属正常现象。

3. 信用产品

• 交投转暖：信用债市场因资金面宽松而活跃，中长期限中票、企业债收益率普遍下行。
• 短融表现平稳：短融交投稍有改善，但收益率变化不大，买盘以基金和券商为主。
• 公司债与企业债：交易所公司债和企业债表现较强，收益率多数下行，部分品种成交价低于估值。

4. 衍生品市场

• 国债期货波动较小：各合约价格开盘走高，盘中震荡，最终变化不大。
• TF1603：结算价微幅下降0.05%，成交活跃。
• T1603：主力合约微幅上涨0.07%，表现相对较强。

关键信息

货币市场利率变化

利率债收益率变化

国开债收益率变化

信用债市场表现

• 城投债（AA）：收益率普遍下行，10年期收益率下降5.26BP。
• 公司债（AA）：收益率多数下行，3年期收益率下降1.34BP，5年期收益率下降2.22BP。
• 企业债：剩余2-5年期AA、AAA评级券种交投活跃，收益率继续下行。

今日要闻摘要

1. 中央城市工作会议：强调加快城镇棚户区和危房改造，优化城市群发展。
2. 地方偿债能力下降：楼继伟指出地方债务压力大，需加强债务管理。
3. 财政赤字率或提高至3%：2016年积极财政政策将加力，赤字率可能扩大。
4. 房地产去库存：需挤压房价水分，释放消费潜力。
5. 钢铁行业困境：钢企亏损加剧，钢铁电商平台逆市增长。
6. 铁矿石价格下调：澳大利亚下调明年铁矿石价格预期19%。
7. 安邦发债：计划发行150亿元资本补充债，或进一步布局A股市场。
8. 不良资产行业黄金时代：行业利润增长显著，四大AMC仍为市场主力。
9. 美元走势疲软：美元指数创八个月新低，可能录得最大跌幅。
10. 全球债市跑赢股市：为十年来首次，投资者对安全资产需求上升。

附录信息

一级市场簿记建档结果

即将招标债券一览

全球金融市场主要品种变化

重要声明

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