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债市晨报 2015-9-25 总结

核心内容

2015年9月24日，中国债市整体表现平稳，市场交投清淡，收益率小幅波动，央行公开市场操作对资金面起到一定维稳作用，但未释放明显宽松信号。国债期货价格小幅上涨，但对现券市场影响有限。同时，国际金融市场也出现波动，美联储加息预期上升，人民币汇率小幅波动，黄金和原油价格略有上涨，而欧元似乎开始呈现“日元化”趋势。

主要观点

• 债市表现：现券市场交投清淡，收益率普遍小幅下行；衍生品市场表现活跃，国债期货价格小幅上涨；信用产品市场收益率涨跌互现，整体波动有限。
• 货币市场：资金面保持宽松，隔夜利率平稳，7-14天期利率有所上涨，21天至1个月期利率小幅回落。央行通过14天期逆回购和国库现金定存操作稳定资金面，但未明显引导利率下行。
• 央行操作：央行未释放明显的货币宽松信号，操作力度有限，市场仍需更大力度的宽松政策刺激。
• 国际金融市场：美元指数小幅下跌，欧元对美元汇率上涨，黄金和原油价格小幅上升，美国、德国和日本国债收益率均有所下行，标普500指数下跌，显示市场情绪偏弱。
• 政策动态：国务院发布国企混改意见，鼓励非公有资本参与改革；央行官员强调应以银行间市场为主发展债券市场；中国计划放宽熊猫债发行限制，推动债券市场对外开放。
• 经济展望：分析师普遍对三季度中国经济能否保持7%增速持谨慎态度，认为制造业和地产投资疲软，基建难以支撑增长。
• 市场情绪：中国银行业表外融资问题引发外资评级机构担忧，市场对资产证券化和债券市场改革关注度较高。

关键信息

一、债市动态

• 现券市场：收益率普遍小幅下行，5年期国债150019成交于3.135附近，下行1.5BP；10年期国债150016成交于3.33～3.32，下行1BP左右；国开债收益率基本平稳。
• 衍生品市场：国债期货价格普遍上涨，5年期TF1512结算价上涨0.1%，10年期T1512结算价上涨0.19%。
• 信用产品：短融、中票、城投债交投平稳，收益率小幅震荡。交易所公司债指数下跌0.05%，但中证公司债收益率曲线连续两天上行。

二、货币市场动态

• 央行操作：800亿元14天期逆回购操作，净投放400亿元，中标利率2.70%，与同期限质押回购利率接近。
• 资金利率：隔夜资金利率稳定在1.90～2.20%；7～14天期资金利率上涨至3.1～3.3%；21天至1个月期资金利率回落至3.4%。
• Shibor：隔夜利率稳定，7天期利率上涨7.9BP至2.48%，其他期限利率变化不大。

三、一级市场动态

• 簿记建档结果：15伊宁债中标利率5.37%；15武夷新区债中标利率4.96%；15金茂债中标利率7.5%；15新光债中标利率6.5%；15天瑞债中标利率5.95%。
• 即将招标债券：包括企业债、公司债、短融、中期票据和资产支持证券等，利率上限在3.88%～7.52%之间。

四、国际金融市场动态

• 美元指数：96.01，下跌0.21%。
• 美元兑人民币中间价：6.3791，上涨0.3%。
• 欧元/美元：1.1244，上涨0.53%。
• 美元/日元：119.6，下跌0.5%。
• 黄金：1135.58，上涨0.36%。
• 布伦特石油：47.9，上涨0.31%。
• 标普500：1938.76，下跌0.2%。
• 日本10年期国债收益率：0.331，下跌0.3%。
• 德国10年期国债收益率：0.581，下跌2.84%。
• 美国10年期国债收益率：2.121，下跌1.07%。

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