20230419-东方财富证券-东芯股份-688110.SH-2022年报点评_持续推进新品研发_积极拓展多元化市场布局_4页_362kb

东芯股份2022年报总结

财务表现

东芯股份2022年全年营收为1146亿元，同比增长10.3%。净利润为185亿元，同比下降29.17%；扣除非经常性损益后净利润为165亿元，同比下降35.42%。第四季度营收同比下滑43.22%，环比下降15.27%, 归母净利润亏损8.6亿元。综合毛利率降至40.58%，同比下降15.4个百分点。

公司战略

公司持续推进新品开发，2022年研发费用110亿元，占营收比例9.63%，同比增长3.03个百分点。在NAND Flash产品上，专注于SLC产品，制程包括中芯国际38nm、24nm及自身2xnm开发，已完成1xnm首轮晶圆流片。NOR Flash产品正开发更高容量新品，如512Mb、1Gb，已在力积电48nm制程取得样品。DRAM产品也在开发先进制程。同时，公司优化产品结构，拓展完整存储器供应链，包括NAND、NOR、DRAM及MCP产品。产品适应多种应用，如车规级存储芯片，目标实现产业化。此次努力覆盖多个制程，从55nm到先进节点，支持消费电子和汽车市场。

投资建议

基于分析，推荐增持评级。预计2023-2025年营业收入分别为1403亿元、1909亿元、2301亿元，增长率分别为224.6%、36.02%、20.56%。预计归母净利润分别为290亿元、415亿元、536亿元，增长率分别为56.19%、43.39%、29.19%。当前股价对应PE为5981倍、4171倍、3239倍，预计未来市盈率逐步下调。

风险提示

主要风险包括新产品研发进度延迟、车规级产品需求不足、客户认证和市场拓展不达预期。这些因素可能影响公司业绩和增长前景。