20230703-国投安信期货-纸浆周报_利多消息博弈弱基本面_期价区间震荡_12页_5mb

纸浆周报总结

核心内容

本周纸浆市场受利多消息推动，期价震荡偏强运行。主要驱动因素包括外盘报价上涨、温哥华码头及仓库工会发出72小时歇工预警，以及人民币汇率贬值对进口成本形成支撑。然而，基本面仍偏弱，国内需求疲软，导致浆市交投转淡，下游利润表现不佳，开工率维持较低水平。

主要观点

1. 期价走势

• 期价震荡偏强：受外盘上涨和人民币贬值影响，纸浆主力合约收盘价上涨3.79%，周涨幅达192点。
• 基本面弱：尽管期价有所上涨，但国内外需求疲软，抑制了市场上涨动力，期价预计仍将处于底部震荡区间。

2. 外盘报价

• 巴西CMPC：2023年7月份桉木阔叶浆外盘报价提涨30美元/吨至530美元/吨。
• 智利Arauco：针叶浆银星报价680美元/吨；阔叶浆明星提涨30美元/吨至535美元/吨，本色浆金星提涨20美元/吨至630美元/吨。

3. 库存情况

• 国内港口库存：上周国内主要港口（保定、天津港、日照港、青岛港、常熟港、上海港、高栏港、南沙港）纸浆库存环比下降0.89%。
• 欧洲港口库存：仍处于高位，波动不大。
• 全球生产商库存：漂针和漂阔库存天数季节性波动，但整体仍维持高位。

4. 供应情况

• 全球发运数据：5月运往中国的针叶浆和阔叶浆同比处于高位，预计后续到港量增加，国内供应呈上升趋势。
• 全球发货量季节性：漂针和漂阔发货量季节性波动明显，整体发运量维持高位。

5. 需求情况

• 生活用纸：618促销节结束后，下游采买情绪减弱，价格走弱。
• 文化纸和白卡：延续下行态势，原纸全线下跌。
• 下游开工率：整体处于较弱水平，部分产品如双胶、双铜、生活用纸和白卡开工率季节性波动，但普遍偏弱。
• 下游毛利率：普遍表现不佳，进一步抑制原料采购积极性。

6. 价差分析

• 针阔内盘价差：本周上涨100元，周涨幅达10.26%。
• 针阔外盘价差：维持稳定，周涨幅为0%。
• 内外盘价差：针叶浆内外价差为-262.85元，阔叶浆内外价差为106.89元，均呈现下行趋势。

关键信息

1. 市场动态

• 外盘上涨：巴西和智利主要浆厂提价，推动市场情绪偏多。
• 人民币贬值：对进口成本形成支撑，间接利好国内纸浆价格。
• 港口预警：温哥华码头及仓库工会发出72小时歇工预警，增加市场不确定性。

2. 数据表现

• 国内港口库存：环比下降0.89%，但整体仍处于高位。
• 全球发运量：5月运往中国针叶浆和阔叶浆同比高位，预计后续到港量增加。
• 下游需求疲软：生活用纸、文化纸、白卡等产品价格持续走弱，开工率偏低。

3. 后市展望

• 供应增加：预计后续国内纸浆供应仍将继续增加。
• 需求疲软：国内外需求持续疲软，基本面仍偏弱。
• 期价震荡：上涨驱动不足，期价预计仍将处于底部震荡区间。

操作评级

• 纸浆：操作评级为★☆☆，表示偏多/空，趋势性上涨/下跌驱动存在，但盘面可操作性不强，建议以观望为主。

图表说明

• 图1：纸浆主力合约收盘价，显示近期价格走势。
• 图2-图50：涵盖期现走势、内外盘价差、库存变化、发货量、开工率、价格走势等多维度数据，用于分析市场趋势和基本面。

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