20230731-国投安信期货-纸浆周报_利多消息支撑_期现回升_12页_5mb

纸浆周报总结

核心内容

本周纸浆市场受到多重利好因素支撑，期现价格均有所回升。主要驱动因素包括加拿大港口歇工导致浆厂临时减产，以及下游白卡纸涨价函的发布。同时，外盘价格也呈现上涨趋势，部分品种价格恢复至正常水平。然而，国内进口仍面临一定压力，需求端的实质性好转仍需观察。

主要观点

• 供应端扰动：加拿大港口持续歇工，铁路运输能力下降，导致纸浆厂临时减产，短期内对市场形成支撑。
• 外盘价格回升：智利Arauco 8月份针叶浆（银星）和阔叶浆（明星）外盘价格分别上涨10美元/吨，达到670美元/吨和525美元/吨，本色浆（金星）维持稳定。
• 国内需求表现：下游纸制品价格有所回升，特别是白卡纸发布涨价函，提振市场信心；双铜价格反弹，双胶纸震荡运行，生活用纸局部产销好转，但白卡纸开工率仍较低。
• 库存情况：国内主要港口纸浆库存环比下降1.25%，但欧洲港口库存环比上升1.32%，同比大幅增长76.39%，显示国外消费疲软。
• 价差变化：针阔叶浆内外盘价差出现显著波动，阔叶浆内外价差扩大，针叶浆内外价差缩小，反映市场供需变化及进口压力。
• 后市展望：短期来看，供应扰动与下游提涨情绪可能推动期价震荡偏强。但中长期需关注需求回暖情况，国内进口承压可能限制价格涨幅。

关键信息

价格走势

• 纸浆主力合约收盘价：5496元，周涨4.41%，月涨4.45%，近3月涨7.76%。
• 山东银星：5500元，周涨3.29%，月涨3.77%，近3月涨6.28%。
• 山东凯利普：5950元，周涨2.15%，月涨1.71%，近3月涨1.71%。
• 山东鹦鹉：4600元，周涨3.37%，月涨8.88%，近3月涨17.95%。
• 白卡日度均价：4200元，月涨0.48%，近3月跌9.68%。

库存情况

• 国内港口库存：环比下降1.25%，但欧洲港口库存环比上升1.32%，同比大幅增长76.39%。
• 港口库存季节性：国内主要港口库存处于高位，欧洲港口库存季节性波动明显。

供应情况

• 全球纸浆发货量：季节性波动显著，漂针浆和漂阔浆发货量季节性特征明显。
• 中国纸浆进口量：6月份进口量为302.2万吨，环比下降4.2%，同比上升28.5%。
• 针叶浆与阔叶浆进口量：两者均出现明显回升，但进口压力依然存在。

需求情况

• 纸制品价格走势：双胶纸价格反弹，双铜纸震荡运行，生活用纸局部产销好转。
• 开工率：文化用纸和生活用纸开工率同比上升，但白卡纸开工率仍较低。
• 库存与产量：下游纸制品库存有所波动，产量季节性特征明显，需求端尚未出现全面回暖。

操作评级

• 纸浆：当前市场趋势偏多，但可操作性不强，评级为★☆☆（一颗星）。

图表说明

• 图1展示了纸浆主力合约收盘价走势。
• 图2和图3分析了基差及季节性变化。
• 图4至图5展示了针叶浆和阔叶浆内盘价格季节性。
• 图6至图7展示了针叶浆和阔叶浆外盘走势。
• 图8至图9分析了针阔叶浆内外盘价差走势。
• 图10至图11展示了针叶浆和阔叶浆内外价差与进口量关系。
• 图12至图17分析了全球及国内港口库存情况。
• 图18至图45展示了纸浆分类别进口量、需求量及各类纸制品的进出口与开工情况。

数据来源

• 数据来源包括：卓创、wind、Bloomberg等。

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