20220124-德邦证券-喜临门-603008.SH-Q4业绩超预期_自主品牌成长可期_3页_809kb

喜临门（603008.SH）投资分析总结

核心内容概述

本报告由德邦证券分析师花小伟撰写，对喜临门（603008.SH）进行深度分析，提出“买入”评级。报告指出，公司2021年业绩超预期，自主品牌模式成功，未来增长潜力大。同时，报告对公司的财务数据、盈利预测及市场表现进行了详细分析，认为其具备良好的成长性和估值优势。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司预计2021年实现归母净利润5.51亿元，同比增长75.8%；扣非归母净利润4.95-5.05亿元，同比增长57.95%-61.14%。其中，2021年第四季度归母净利润1.76-1.86亿元，同比增长32.33%-39.76%。
• 自主品牌发展迅速：公司“喜临门”品牌力显著，产品线由床垫向床、沙发等家居配套品拓展，带单比例提升，渠道扩张迅速。
• 渠道布局全面：线下门店数加速扩张至超4000家，2022年计划新增约1000家门店；同时与天猫、京东、苏宁易购等电商平台深度合作，线上销售表现优异。
• 盈利预测上调：基于公司自主品牌模式已跑通，盈利能力和成长性显著提升，上调盈利预测，预计2021-2023年营业收入分别为75.09亿元、93.18亿元、115.28亿元，同比增长33.5%、24.1%、23.7%；归母净利润分别为5.51亿元、7.21亿元、9.33亿元，同比增长75.8%、30.8%、29.4%。
• 估值指标优化：公司当前PE为25.90X，未来三年PE逐步下降至15.30X，估值具备吸引力。
• 股权激励增强信心：公司设定较高股权激励解锁条件，显示管理层对公司未来业绩增长的信心，有助于提升团队稳定性。

关键信息

市场表现

股票数据

盈利预测与财务指标

估值指标

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 行业竞争加剧
• 行业集中度提升不及预期

投资建议

综合公司业绩表现、品牌建设、渠道扩张及财务预测，分析师认为喜临门在床垫行业具备先发优势，未来有望持续享受市占率提升红利，上调为“买入”评级。

分析师信息

• 花小伟：德邦证券研究所副所长，董事总经理，大消费组长，食饮和轻工首席分析师，拥有十年大消费领域研究经验，曾多次获得行业最佳分析师奖项。