20180624-中泰证券-房地产行业周报_去化率高位企稳_看多地产龙头_16页_2mb

房地产行业周报总结

核心内容

本周房地产行业整体表现平稳，但市场走势有所分化。中泰证券对房地产行业进行跟踪，认为行业基本面整体平稳，且当前估值具备一定优势，仍看多地产龙头。投资建议为“增持”，并推荐了价值龙头、存量红利和REITs标的。

主要观点

• 行业整体表现：本周申万房地产指数下降2.90%，但部分个股如华业资本、绿地控股表现较好。
• 销售情况：一手房成交面积环比下降19.34%，同比下滑18.64%；二手房成交面积环比下降24.09%，同比下滑10.69%。其中，一线城市的销售韧性较强，而三四线城市的成交下滑明显。
• 库存情况：15个大中城市住宅可售面积环比增长1.53%，去化周期为37.98周。一线城市去化周期最长，达44.77周，三线城市去化周期为36.03周。
• 推盘情况：重点城市共开盘32个项目，合计推出房源7316套，环比下降26%。一线城市的平均去化率为71%，二线为96%，三线为86.2%。
• 政策动态：全国统一不动产登记体系全面运行，济南允许自由职业者缴存住房公积金，北京提高公积金缴存上限，个税法修正案草案提请审议，提高起征点并纳入房贷利息抵扣。
• 融资收紧：房企融资继续收紧，泰禾等房企增发股票遭中止，部分房企采用以收定支策略应对资金危机。

关键信息

行业数据概览

重点公司表现

一手房成交分析（18/06/16-18/06/22）

• 合计：成交面积375.55万方，环比-19.34%，同比-18.64%。
• 一线城市：成交面积54.64万方，环比+13.68%，同比-15.97%。
• 二线城市：成交面积172.98万方，环比-21.59%，同比-26.25%。
• 三线城市：成交面积147.93万方，环比-24.89%，同比-8.69%。

二手房成交分析（18/06/16-18/06/22）

• 合计：成交面积113.61万方，环比-24.09%，同比-10.69%。
• 一线城市：成交面积35.90万方，环比-26.03%，同比+15.26%。
• 二线城市：成交面积57.72万方，环比-22.26%，同比-21.40%。
• 三线城市：成交面积19.99万方，环比-25.63%，同比-11.67%。

库存情况

• 合计：可售面积4887.49万方，环比+1.53%，去化周期37.98周。
• 一线城市：可售面积2189.59万方，环比+2.75%，去化周期44.77周。
• 二线城市：可售面积2028.09万方，环比+0.45%，去化周期32.62周。
• 三线城市：可售面积669.80万方，环比+0.87%，去化周期36.03周。

推盘情况（6月11日至6月17日）

• 重点城市：共开盘32个项目，合计推出房源7316套，环比下降26%。
• 一线城市：推出房源1723套，占比23.6%，平均去化率71%。
• 二线城市：推出房源5593套，占比76.4%，平均去化率96%。
• 三线城市：推出房源128套，占比1.8%，平均去化率86.2%。

投资建议

• 行业评级：增持（维持）。
• 推荐标的：
  1. 价值龙头：保利地产、万科等。
  2. 存量红利：建发股份。
  3. REITs标的：光大嘉宝。

风险提示

• 三四线成交下滑：三四线城市成交下滑可能影响整体市场表现。
• 流动性收紧：融资环境持续收紧可能对行业造成压力。

其他重要信息

• 政策变化：全国不动产登记体系全面运行，济南允许自由职业者缴存公积金，北京提高公积金缴存上限，个税起征点提高至5000元。
• 房企动态：泰禾、中弘股份增发股票遭中止，部分房企调整融资策略。
• 公司动态：荣丰控股、上实发展、华业资本、中迪投资、财信发展、京汉股份、中交地产、粤宏远A、华丽家族、天健集团、云南城投、上海临港、鲁商置业、中粮地产、中洲控股等公司均有相关动态。