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定向降准来袭，地产攻守兼备

核心内容

2018年7月5日，中国人民银行宣布下调5家国有大型商业银行和12家商业银行的存款准备金率0.5个百分点，同时下调邮储银行、城商银行、非县域农商银行、外资银行的存款准备金率0.5个百分点。此次降准旨在支持“债转股”项目及小微企业融资，释放约7000亿元资金，有助于改善市场流动性。

主要观点

• 定向降准的性质：此次降准并非全面货币宽松，而是适度中性和微调的政策导向，以应对去杠杆背景下的信用紧缩。
• 地产板块影响：尽管地产直接受益有限，但整体利好板块，建议关注优质龙头和低估值品种。
• 行业去杠杆趋势：房地产行业仍处于去杠杆阶段，结构性杠杆较高，但销售去化率保持高位，行业表现相对坚挺。
• 投资策略：当前地产股攻守兼备，应淡化板块投资时点，积极关注增量资金，优先配置具有Alpha潜力的个股。

关键信息

• 降准对象：5家国有大型商业银行、12家商业银行、邮储银行、城商银行、非县域农商银行、外资银行。
• 释放资金：约7000亿元。
• 政策目标：支持“债转股”及小微企业融资，缓解融资难问题。
• 行业现状：
  • 房地产行业面临去杠杆、融资难、资金成本上升、地价高企等压力。
  • 但销售去化率维持高位，房企到位资金出现边际改善，说明风险为局部。
  • 龙头房企和优质蓝筹地产公司在信用风险、融资资源、行业整合等方面更具优势。
• 投资建议：
  • 延续“蓝筹股估值中枢不下移、个股Alpha优先板块Beta”的观点。
  • 建议集中配置优质龙头，战略性配置低估值品种。
• 风险提示：
  • 房地产调控政策风险。
  • 房企销售或不及预期的风险。

重点公司盈利预测与评级

行业数据

• 股票家数：130家
• 行业总市值（亿元）：22,715.53
• 流通市值（亿元）：21,906.50
• 行业市盈率TTM：11.5
• 沪深300市盈率TTM：12.1

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投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下
• 行业评级：
  • 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

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