机械行业2018年中报总结：行业经营持续向好，重点聚焦周期及自动化-20180907-财通证券-16页-1mb

机械行业2018年中报总结

核心内容概览

2018年上半年，机械行业整体表现向好，营收与利润均实现显著增长，但利润增速有所放缓，而营收增速进一步提升。行业呈现明显分化，周期性板块如工程机械、冶金矿采设备等表现突出，而部分传统领域如电梯设备、环保设备则出现下滑。整体来看，机械行业正处于转型升级与景气周期并行的阶段。

主要观点

行业整体表现

• 营收与利润增长：2018H1机械行业上市公司实现营收5067亿元，同比增长20%；归母净利润312亿元，同比增长28%。
• 利润增速放缓：尽管利润增速有所放缓，但行业景气度仍保持较高水平。
• 细分领域分化：工程机械、机器人及自动化、冶金矿采化工设备等板块增长显著，而电梯设备、环保设备等板块出现下滑。
• 利润集中趋势：行业利润加速向龙头企业集中，反映出行业集中度提升与竞争格局优化。

工程机械

• 行业景气周期持续：挖机、起重机、混凝土机械等主要工程机械品种销量持续超预期，行业景气度依旧。
• 龙头表现强劲：三一重工、浙江鼎力等龙头企业业绩实现翻番增长。
• 经营质量提升：毛利率与净利率均有所提升，期间费用率下降明显，现金流改善显著。
• 行业集中度提升：CR4从2012年的36.6%提升至2018H1的53.9%，国产品牌市占率持续上升。

机器人及自动化

• 增速略有放缓：2018H1机器人及自动化板块营收同比增长28%，净利润增长25%，但增速相比去年同期有所下降。
• 自动化浪潮不可逆：行业需求不断扩散，应用领域从高端向中低端渗透，国产品牌迎来发展机遇。
• 现金流有所恶化：上半年经营性现金流状况有所恶化，但预计下半年将明显好转。

冶金矿采化工设备

• 行业复苏明显：营收同比增长64.5%，净利润增长40.1%，行业复苏趋势显著。
• 盈利改善滞后：毛利率与净利率略有下降，但期间费用率下降，盈利改善可期。
• 原油价格上涨带动需求：全球原油供需格局优化，油价维持高位，油公司资本开支增加，带动设备需求增长。

关键信息

投资建议

• 重点公司推荐：三一重工、浙江鼎力、汇川技术、拓斯达、杰瑞股份等公司被推荐为投资标的。
• 投资评级：三一重工、浙江鼎力、汇川技术、拓斯达被给予“买入”评级，杰瑞股份被给予“增持”评级。

风险提示

• 宏观经济下行风险：若经济下行，可能影响行业整体表现。
• 原材料价格上涨风险：原材料价格波动可能对盈利能力产生压力。
• 贸易战失控风险：贸易战可能影响下游自动化升级进度。

行业数据与图表

• 图表目录：包含多个图表，如营收及增速、归母净利润及增速、毛利率与净利率、期间费用率、资产周转率、经营性现金流等，直观反映行业表现。
• 行业分拆：行业细分子行业包括工程机械、重型机械、机器人及自动化、半导体设备、冶金矿采化工设备等，共计15个领域。

投资评级标准

• 买入：预计个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 中性：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
• 卖出：预计个股相对大盘涨幅低于-15%。

行业评级标准

• 增持：预计行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 减持：预计行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

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