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氢氧化锂，下一个“钴” - 新能源汽车周报第8期总结

核心内容

本报告分析了2017年3月新能源汽车板块的市场表现与行业动态，重点关注了价格弹性与销量弹性两个维度。

价格弹性

• 上游原材料：氢氧化锂（如赣锋锂业）被认为是三元产业链中下一个可能成为价格明星的品种，因其在高镍三元电池中的关键作用，且全球产能集中。
• 供给格局改善：除了氢氧化锂，铜箔（如诺德）和DMC（如石大胜华）因供给格局改善而具备价格弹性。

销量弹性

• 市场空间：新能源汽车市场空间巨大，但短期受“200万辆”销量天花板限制，销量弹性受限。
• 技术驱动：新技术新材料的应用加速，如NCA、新型锂盐、燃料电池和PACK轻量化，这些方向有望带来长期销量增长。

主要观点

• 短期表现：上周新能源汽车板块整体表现较好，上游原材料板块涨幅最高，达到6.30%。
• 个股表现：当升科技（15.49%）、森源电气（14.47%）、中信国安（13.59%）涨幅领先；上海普天（-6.06%）、国电南自（-5.79%）、大立科技（-4.80%）跌幅较大。
• 海外表现：海外板块整体表现较差，燃料电池和锂电池板块涨幅微弱，电动汽车板块下跌明显。
• 重点推荐：金龙汽车、郑煤机被列为买入，华友钴业、智慧能源、石大胜华、天际股份、东安动力为增持。
• 估值情况：除新能源乘用车和新能源客车外，其他板块估值较高，电池板块估值最高（118.09倍）。

关键信息

行情回顾

• 国内板块：上游原材料板块涨幅6.30%，跑赢沪深300指数7.63个百分点。
• 海外板块：燃料电池板块涨幅0.20%，锂电池板块涨幅0.22%，电动汽车板块下跌2.32%。
• 推荐组合：上周推荐组合涨幅5.01%，跑赢沪深300指数6.33个百分点。

行业动态政策

• 浙江充电管理办法：鼓励个人、企业、机关事业单位等在自有场所建设充电设施，并将充电维护纳入销售服务体系。
• 新能源汽车推荐目录：2017年第二批目录发布，共201款车型入选，涵盖乘用车、客车和专用车。
• 动力电池产业发展方案：四部委联合印发，提出2018年前保障高品质动力电池供应，2020年实现新型锂离子动力电池大规模应用，2025年实现技术变革。
• “十三五”现代交通运输发展规划：明确新能源公交车比例不低于35%，推动城市公共交通和配送领域新能源汽车发展。

公司公告

• 大洋电机：2016年年度业绩快报显示，营业总收入同比增长40.58%，营业利润同比增长56%。
• 康盛股份：控股子公司拟投资设立有限合伙企业，目标认缴金额3000万元，鼎信资本出资50万元，占比1.67%。
• 安凯客车：发布非公开发行A股股票预案，发行对象为江淮汽车和国购控股，股票自发行结束之日起36个月内不得转让。

风险提示

• 配套设施建设缓慢
• 市场推广低于预期
• 油价下行

推荐组合

相关报告

• 《中小市值新能源汽车周报第7期：短期谨慎持有，静待布局时点》（2017-02-27）

总结

本报告指出，新能源汽车板块在价格弹性方面，氢氧化锂可能成为下一个价格明星，而销量弹性则受限于短期市场瓶颈。推荐关注具备技术优势和市场潜力的公司，如金龙汽车、郑煤机等，同时提示行业风险。政策支持和技术进步为新能源汽车行业带来长期增长动力。