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氢氧化锂系列报告之三：新兴力量，谁将率先突出重围？

核心内容

随着全球电动化趋势加速，氢氧化锂作为动力电池核心原材料，其市场需求将显著增长。报告指出，尽管短期内全球氢氧化锂名义产能相对充裕，但预计到2025年将出现约7万吨的供需缺口，而二线锂盐生产商则有望占据约22万吨的市场空间，成为未来增长的关键力量。

主要观点

• 市场空间：全球电动车市场增长将带来氢氧化锂需求激增，而现有产能不足以满足，因此二线锂盐生产商存在巨大发展潜力。
• 竞争要素：氢氧化锂市场竞争已从单一的化学指标扩展到产能规模、锂资源保障、客户认证、产品一致性及ESG等综合因素。
• 新兴企业突围：威华股份、雅化集团、天华超净、川能动力、容汇锂业等国内企业正通过资源布局、产能扩张和客户合作等手段，争取在全球氢氧化锂市场中占据有利位置。

关键信息

1. 市场供需预测

• 2025年全球氢氧化锂供给缺口预计约7万吨。
• 若仅考虑一线供应商产能，预计2025年氢氧化锂需求缺口将达22万吨，接近赣锋锂业2019年产量的9倍。

2. 新兴力量分析

威华股份

• 业务转型：剥离人造板业务，聚焦锂盐市场。
• 产能建设：致远锂业一期产能约2.3万吨，二期预计新增2万吨，预计2020年锂盐总产能达4.3万吨。
• 客户合作：与LG、宁德时代、洛克伍德等签订长协，客户认可度高。
• 资源保障：拥有四川盛屯锂业100%股权，掌控业隆沟锂辉石矿资源。

雅化集团

• 产能布局：现有锂盐产能约3.1万吨，规划新增2万吨氢氧化锂及1.1万吨氯化锂产能。
• 资源保障：与Galaxy Resources签订锂精矿承购协议，李家沟锂矿储量达4036万吨，品位1.30%。
• 供应链合作：与Core签署锂精矿承购协议，未来将获得稳定供应。

天华超净

• 股权结构：通过收购天宜锂业26%股权，持股比例提升至68%，成为控股子公司。
• 产能规划：天宜锂业在四川宜宾建设4万吨锂盐项目，一期2万吨。
• 供应链保障：受益于宁德时代参股，与Pilbara签署5年供应长协，保障原料供应。

川能动力

• 资源优势：李家沟锂矿储量达4036万吨，品位1.30%，为国内最优质锂辉石资源。
• 产能扩张：拟收购鼎盛锂业51%及能投锂业62.75%股权，建设年产五万吨锂盐项目。
• 产业链布局：构建“锂矿—碳酸锂/氢氧化锂—电池材料—新能源汽车”完整产业链。

容汇锂业

• 生产经验：为雅保代工多年，熟悉全球供应链标准。
• 资源保障：与Pilbara签署包销协议，年供应锂精矿约14万吨。
• 产能布局：在江苏、江西、西藏等地布局，规划湖北宜昌6万吨锂盐项目。

3. 客户结构

• 各企业积极拓展全球一线电动车制造商及电池厂商合作，形成广泛客户群。
• 客户包括LG、宁德时代、比亚迪、优美科、当升等，合作形式多为长协。

4. 产能扩张

• 雅化集团：锂盐产能约4万吨，规划二期新增约2万吨。
• 威华股份：致远锂业一期2.3万吨，二期2万吨，预计2020年总产能达4.3万吨。
• 天华超净：天宜锂业规划总产能约4万吨，一期2万吨。
• 川能动力：鼎盛锂业一期1万吨，规划二期、三期合计4万吨。
• 容汇锂业：现有产能约2.5万吨，规划湖北宜昌6万吨锂盐项目。

5. 投资建议

• 短期关注：新兴企业获得全球龙头电动车供应链认证。
• 长期追踪：关注其供应链稳定性及产能扩张能力。
• 推荐企业：威华股份、雅化集团、天华超净、川能动力等。

风险提示

• 全球电动汽车销量大幅下滑。
• 电池技术路径出现革命性变化。

总结

氢氧化锂市场正迎来快速发展期，随着电动车需求的激增，供需缺口将逐步显现。国内新兴锂盐生产商在产能扩张、客户认证及资源保障等方面已具备全球竞争力，未来有望在行业中占据重要地位。报告建议投资者关注具备较强供应链保障和产能扩张能力的威华股份、雅化集团、天华超净、川能动力等企业。