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化工行业周报总结（2018年9.17-9.21）

核心内容

2018年9月17日至21日，化工行业整体表现弱于大盘，上证综指上涨4.32%，而化工行业仅上涨2.75%。行业内部呈现涨多跌少的格局，其中玻纤、无机盐等子行业涨幅领先，而合成革、其他纤维则出现下跌。本期周报对主要化工产品价格走势进行了详细分析，并提出了投资建议。

主要观点

行业整体表现

• 化工行业整体涨幅为2.75%，弱于上证综指的4.32%。
• 子行业分化明显，部分受益于成本端支撑及环保政策影响的行业表现较好，如炼化产业链、煤化工、农化等。

产品价格走势

• 甲醇：市场区域性上调，涨幅20-150元/吨，西北地区因库存紧张推动价格上涨。
• 醋酸：价格再度上探，除西北地区价格暂稳外，其他地区普涨100-200元/吨。
• 尿素：延续上周涨势，主产区出厂报价上涨20-60元/吨，成交价超过2000元/吨。
• 草甘膦：市场较为平静，供应商报价2.8-2.95万元/吨，市场成交价2.75-2.8万元/吨。
• MDI：纯MDI市场宽幅下滑，聚合MDI延续先抑后扬走势。
• 涤纶：短纤市场大幅下跌，受PTA价格波动影响。
• 有机硅：DMC市场均价在30000-30500元/吨，实际成交有所下行。
• 天然橡胶：价格维持窄幅震荡，受中美贸易战和需求低迷影响。
• PVC：价格继续下行，受期货市场影响，下游采购意愿偏弱。

关键信息

投资建议

• 短期关注：油价高位推动的炼化产业链及煤化工企业；近期价格处于高位的相关化工品对应企业（如PTA、涤纶、有机硅、尼龙66、农药等）；具备核心高精技术的成长型企业；环保高压、供给侧收缩、上游回暖的农化子行业。
• 长期看好：具备规模优势的龙头型企业，受益于环保政策趋严及行业集中度提升。

重点公司推荐

• 万华化学：吸收合并优质资产，化工巨头再进一步。
• 华鲁恒升：主要产品价格高位，成本优势明显。
• 扬农化工：环保高压背景下，麦草畏放量。
• 恒逸石化：PTA价格高位，景气度维持。
• 飞凯材料：混晶、紫外固化业务稳健发展，转型综合材料平台。

风险提示

• 油价大幅下跌
• 环保力度低于预期
• 国际贸易环境恶化

行业趋势与政策影响

• 环保政策：2018年起环保费改为环保税，排污许可证等政策落实加强环保执法刚度，环保高压常态化，供给侧有望持续收缩。
• 行业集中度提升：环保趋严加速落后产能退出，行业集中度提升，龙头型企业市场份额扩大。
• 供需格局改善：部分子行业因环保限产和需求回暖，供需格局明显改善。

行业数据与市场动态

• 主要产品价格：甲醇、醋酸、尿素等产品价格持续上涨，而丁二烯、苯酐、乙二醇等产品价格下跌。
• 市场成交：部分产品如甲醇、醋酸因库存紧张和下游需求回暖，成交情况较好。
• 国际贸易影响：中美贸易战升级，外盘溶解浆价格偏强，对国内粘胶短纤市场形成支撑。

总结

本期化工行业在原油高位震荡和环保政策双重影响下，整体呈现高景气状态。部分产品如甲醇、醋酸、尿素因成本支撑和库存紧张出现上涨，而丁二烯、苯酐等产品则因供应充足、需求疲软而下跌。在投资建议方面，短期应关注油价推动的炼化及煤化工企业，以及价格高位相关产品对应的企业；长期则看好具备规模优势和高技术壁垒的龙头型企业。行业集中度提升、供给侧收缩是未来行业发展的主要趋势，环保政策的持续执行将对行业结构产生深远影响。