20240612-长城国瑞证券-医药生物行业双周报2024年第12期总第110期_2024年医改重点任务发布_卫健委发文推动城市医疗资源下沉_22页_1mb

2024年6月12日证券研究报告

医药生物行业双周报2024年第12期（总第110期）

一、行业表现回顾

1. 指数跌幅与子行业分化
   过去两周，医药生物行业指数下跌29.2%，在申万31个行业中排名第11位，跑输沪深300指数（-0.76%）。细分领域中，血液制品上涨565%，线下药店、原料药分别暴跌847%和563%。

2. 估值水平
   截至6月7日，行业PE（TTM整体法，剔除负值）收于2586倍，环比下行。三级子行业中，诊断服务（5394倍）、医院（3620倍）估值最高，医药流通（1545倍）估值最低。

二、政策动态与行业要闻

1. 国家政策

   • 国家中医药管理局发布《中医药科技成果登记管理办法（修订）》，强化成果转化激励。
   • 国家卫健委推动城市医疗资源下沉，明确“三级医院支援县级医院”等六项机制。
   • 国务院办公厅《2024年医改重点工作任务》：强调医保-医疗-医药协同发展，并探索创新药DRG/DIP除外支付。

2. 国际动态

   • 美日韩印欧盟成立“生物制药联盟”，强化供应链协作。
   • FDA批准首款端粒酶抑制剂“Imetelstat”，用于治疗骨髓增生异常综合征。
   • GSK因雷尼替丁诉讼风波股价大跌，市值蒸发80亿美元。

三、公司动态简述

1. 重点企业评级更新

   • 九洲药业、华东医药维持“买入”评级，预测业绩稳定增长。
   • 普蕊斯上调评级至“买入”，因SMO业务订单持续扩张。
   • 贝达药业研发多款抗癌药物，恩沙替尼医保纳入推动商业化。

2. 监管公告

   • 近期重点药品注册进展：如磷酸奥司他韦、盐酸纳洛酮等新增适应症获批、医疗器械如腔静脉滤器通过NMPA认证。

四、投资建议

1. 政策导向
   医改进入“医保-医疗-医药”协同治理新阶段，反腐将持续深化，全链条治理成重点。创新药和先进医疗技术可能受益于DRG/DIP除外支付政策。

2. 市场情绪
   地缘政治紧张影响短期情绪，但创新驱动型企业有望脱颖而出，建议关注具有海外商业化能力的创新药公司。

风险提示：政策不及预期、研发不及节点、市场波动加剧。