20240903-开源证券-苏泊尔-002032.SZ-公司信息更新报告_2024Q2业绩稳健_外销延续高增长态势_4页_882kb

苏泊尔（002032SZ）投资分析总结

投资评级：维持“买入”

苏泊尔2024年第二季度业绩稳健，实现营收5586亿元，同比增长112.9%，归母净利润471亿元，同比增长64%。公司预计2024~2026年归母净利润为231.6/257.1/278.6亿元，对应PE分别为171/154/142倍。

外销表现强劲：2024年上半年外销营收同比增长392.9%，主要受益于大客户终端需求旺盛。分地区来看，EMEA地区同比增长91%，美洲地区增长12%，其中西欧市场表现尤为突出。

内销稳健增长：虽然增速低于外销（同比+0.1%），但整体优于行业表现。炊具及用具同比增长169.5%，是增长最快的品类。

财务指标变化：毛利率略有下滑（Q2为24.38%，同比下降0.12个百分点），期间费用率下降1.0个百分点，销售费用显著降低。

长期展望：公司经营稳健，现金流良好，预计未来业绩稳定增长，并保持较高分红比率。

风险提示：

1. SEB订单快速回落；
2. 原材料价格成本上涨；
3. 行业竞争加剧。

整体来看，苏泊尔在内外销均表现强劲，现金流和盈利能力稳定，支撑“买入”评级。