20231028-中邮证券-双良节能-600481.SH-_中邮电新_双良节能_硅片盈利超预期_持续推进产能建设_5页_414kb

公司双良节能（股票代码600481）在第三季度财务业绩显著改善，营收同比增长49.68%，净利润同比增长646.1%。公司硅片业务出货量增长至约10GW，毛利率和净利率分别环比提升7.43和10.06个百分点，反映出盈利能力强化。同时，公司推进产能扩张，包头40GW单晶硅项目已达产，规划新增50GW产能，目标达到90GW硅片产能，以提升市场地位。供应链方面，已签订砂材料长单，并委托关联公司保障拉晶需求。此外，公司在氢能领域积极布局，开发绿电智能制氢系统，包括2000Nm³/h电解槽样机，预计未来贡献业绩增长。盈利预测显示，公司2023-2025年归母净利润预计达203.3亿、293.5亿和351.7亿元，对应PE估值为87.6x、60.7x和50.6x，维持“增持”评级。风险包括光伏装机需求下降、硅片竞争加剧和供应链不确定性。