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新湖能化PP周报总结（2023年11月25日）

核心内容概览

本报告分析了2023年11月25日聚丙烯（PP）市场的走势、供应、需求、库存与价差等情况，为投资者提供市场动态与趋势判断。

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主要观点

1. 近期走势

• PP主力合约价格大幅下跌，市场情绪偏空。
• 基差走强，现货成交环比略有好转，但后续去库难度加大，贸易商可能选择降价去库。
• PP中上游库存有所去化，但终端需求疲软，去库压力仍存。

2. 供应情况

• PP整体负荷继续下滑，但2024年12月将有大量新产能集中投放，长线供应压力显著。
• 2023年1-10月PP新料总供应同比增加6%，国产粒料供应同比增加7%。
• 2405合约总供应环比提高2%，累计同比提高16%，显示未来供应增长趋势。

3. 需求情况

• 终端需求不佳，正处于淡季，开工率下滑。
• BOPP订单走弱，成品库存持续累积，下游补库意愿不强。
• 塑编下游维持刚需补库，对市场支撑有限。
• 化工需求整体疲软，但因海运费高位及需求旺季，短期丙烷价格下跌空间受限。

4. 库存与仓单情况

• PP中上游库存去化，但后续去库困难。
• PP仓单数量为2974手，库存压力仍存在。
• 生产企业和贸易商库存去化，但整体去库节奏缓慢。

5. 价差

• PP供应承压，终端需求不佳，库存去化困难，建议偏空对待。
• L-PP价差仍有走扩空间，预计2024年PP供应同比增速高于PE，价差可能扩大。
• 粒粉价差处于正常水平，显示市场结构稳定。
• 共聚-拉丝价差偏弱，尤其在华北地区表现明显。

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关键信息

供应数据

• 2023年1-10月国内PP总产量2920万吨，同比增加8%。
• PP进口量同比减少9%，其中均聚进口减少6%。
• 2023年1-10月PP新料总供应3255万吨，累计同比增加6%。
• 2023年PP总供应估计同比增长7%，显示供应增长趋势。

新产能情况

• 2023年PP新产能投放：
  • 揭阳石化（50万吨）：2023年2月
  • 海南炼油二期（45万吨）：2023年2月
  • 中化弘润（45万吨）：2023年2月
  • 京博中聚（40万吨）：2023年3月
  • 东莞巨正源二期（60万吨）：2023年6月
  • 安庆石化（30万吨）：2023年7月
  • 京博中聚（20万吨）：2023年7月
  • 宁波金发（40万吨）：2023年9月
  • 中景石化三期（60万吨）：2023年12月
  • 国乔石化（45万吨）：2023年12月
  • 安徽天大（15万吨）：2023年12月
• 2024年PP新产能投放：
  • 金能科技（90万吨）：2024年年初
  • 惠州立拓（30万吨）：2024年年初
  • 揭阳石化#2（20万吨）：2024年2月
  • 万华化学（50万吨）：2024年3月
  • 裕龙石化（190万吨）：2024年5月
  • 北方华锦（100万吨）：2024年6月
  • 利华益维远（20万吨）：2024年6月
  • 天津南港（35万吨）：2024年6月

需求数据

• 2023年1-10月PP表观需求量3145万吨，累计同比增加6.7%。
• 下游需求疲软，整体开工率下滑，成品库存累积。
• BOPP生产利润不及往年，市场需求疲软。

库存与出口

• PP出口窗口关闭，11月出口预计继续下降。
• PP进口窗口即将打开，可能对市场产生一定影响。

丙烷与PDH

• 化工需求不佳，但海运费高位，短期丙烷价格下跌空间受限。
• PDH制生产利润持续不佳，显示产业链下游压力较大。

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总结建议

• PP中长期供应压力较大，建议偏空对待。
• 关注原料价格波动及新产能投产进度，尤其是2024年5月前的集中投产。
• L-PP价差仍有走扩空间，建议关注PE进口情况及丙烷价格波动。
• 库存去化困难，贸易商可能选择降价去库，市场面临调整压力。

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数据来源

• 卓创资讯
• 隆众资讯
• 同花顺
• 海关总署
• 新湖研究所