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新湖能化PP周报总结（2023年02月17日）

核心内容概览

本周PP市场整体呈现震荡走势，主要受到供应增加、需求恢复预期、库存水平以及成本支撑等因素影响。以下是本报告的核心内容、主要观点和关键信息的详细总结。

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一、近期走势

• PP主力合约价格区间震荡：本周PP价格保持震荡态势，基差环比走弱。
• 现货价格波动不大：现货市场波动较小，但基差有所下降。

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二、供应情况

• 国内供应增加：
  • 揭阳石化PP装置已开车，暂时未出产品。
  • 海南炼化计划在中下旬投产。
  • 2023年1月国内PP（含PP粉）产量同比增加1%。
  • 2023年1-12月国内PP新料总供应预计同比增长7%。
• 新产能投放情况：
  • 国内计划新增PP产能1170万吨，投放时间集中于一季度和四季度，部分装置可能延期。
  • 2023年PP新料供应预计同比增长7%。
• 国外PP供应情况：
  • 2023年全球PP有效产能增量预计为418万吨。
  • 外盘报价为940美元/吨，较上周下跌5美元/吨，折算人民币7900元/吨。
  • 欧美及中东地区由于天气和检修因素，PP价格较强。

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三、需求情况

• 下游生产逐步恢复：下游企业陆续复工，但订单暂无明显好转。
• 市场仍存需求预期：市场对需求恢复抱有期待。
• 终端需求情况：
  • BOPP成品库存水平环比下滑，订单天数继续走弱，企业备货意愿偏弱。
  • 塑编订单情况一般，继续保持低库存运行。
  • PP终端需求整体偏弱，尚未出现明显好转。

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四、库存与仓单情况

• 石化库存去化加快：上游石化去库速度加快，但库存转移到中游贸易商手中，社会库存水平较高。
• PP生产企业库存累库：PP生产企业库存有所增加。
• PP仓单情况：当前PP仓单为3922手，库存水平较高。

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五、价差情况

• L-PP价差走扩：L-PP价差维持在350元/吨左右，预计长期继续走扩。
• PP分合约价差：
  • 05合约总供应环比下降5%，同比增加4%。
  • 05合约基差为-150元/吨，环比走弱。
  • 05合约与09合约基本持平。
• 共聚与拉丝价差正常：价差处于正常水平。
• 粒粉价差较低：粒粉价差水平较低。
• 一级回料与新料价差收窄：一级回料价格为6750元/吨，新料价差收窄。

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六、主要观点

1. 短期震荡：PP供应增加，中游库存水平较高，下游订单暂无明显好转，但需求恢复预期仍存，叠加成本支撑，短期价格预计震荡。
2. 成本支撑：丙烷价格仍处于较高水平，PDH利润不佳，成本对PP价格有支撑。
3. 长期价差走扩：2023年PP计划投放新产能远多于PE，预计L-PP价差将继续扩大，建议继续持有L-PP套利。
4. 出口情况：PP出口利润有所好转，出口量有增量，但近期有贸易减少传闻。

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七、关键信息

• 2022年1-12月PP进口量：累计减少6%，其中均聚进口减少8%。
• 2023年PP新料供应：预计同比增长7%。
• PP表观需求：2022年1-12月表观需求量同比减少0.2%。
• PP出口量：2023年1-4月出口量环比下降5%，但整体出口量有所增加。
• PDH利润不佳：部分PDH装置因利润下降可能延迟投产。

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八、风险提示

• 新产能投放延迟：部分PP新装置可能因利润不佳延迟投产。
• 下游订单不足：下游订单仍偏弱，需求恢复需时间。
• 库存压力：社会库存水平较高，需关注库存去化情况。

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九、数据来源

• 卓创资讯
• 隆众资讯
• 同花顺
• 海关总署
• 新湖研究所

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十、免责声明

• 本报告由新湖期货股份有限公司提供，不构成投资、法律、会计、税务建议。
• 报告内容基于公开资料和调研，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容可能随时间变化而更新，新湖期货不承担更新责任。
• 报告内容仅供参考，投资者应独立判断。