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新湖能化PP周报总结（2023年04月15日）

核心内容概览

本报告分析了2023年4月15日聚丙烯（PP）市场的主要情况，包括近期走势、供应与需求、库存与仓单、价差等关键指标，并结合国内外市场动态及新产能投放预期进行综合研判。

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主要观点

1. 近期走势

• PP主力合约价格区间震荡运行，短期走势受供需双弱影响，但成本支撑较强。
• 现货价格波动不大，市场整体表现平稳。

2. 供应情况

• 国内供应：1-3月PP产量同比增加1%，但1-2月新料总供应同比减少1%。预计2023年全年PP总供应同比增长12%。
• 新装置投放：2023年国内计划新增PP产能约1095万吨，其中部分装置（如东莞巨正源二期、东华茂名）可能延期投产，影响短期供应节奏。
• PDH装置：PDH装置开工率继续回升，但因检修装置增多，PP整体负荷环比下滑。

3. 需求情况

• 国内需求：1-2月PP表观需求量同比减少1.9%，下游开工率不及往年，备货意愿不佳。
• 出口情况：PP出口环比减少，外盘需求走弱，出口窗口关闭，部分国家进入斋月进一步抑制需求。

4. 库存与仓单情况

• 石化库存：石化库存同比偏低，去库速度加快，上游有挺价意愿。
• 生产企业库存：PP生产企业库存基本持平，未出现明显积压。
• 仓单：PP仓单维持在991手，基差波动较小，05合约与现货平水，09合约基差约50元/吨。

5. 价差分析

• L-PP价差：L-PP主力合约价差约550元/吨，预计长线来看PP新产能压力远大于L，因此L-PP价差仍有走扩空间，需关注新装置投产进度及PE进口供应情况。
• 共聚与标品价差：共聚需求尚可，与标品间价差高于前两年，维持正常水平。
• 粒粉价差：粒粉价差处于正常水平，未出现明显偏离。
• 回料价差：一级回料价格为6600元/吨，新回料价差基本正常。

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关键信息

供应端

• 国内PP新料供应在1-2月同比减少1%，但全年预计增长12%。
• 新产能投放集中在一季度和四季度，二三季度计划投放380万吨，但部分装置可能延迟投产。
• PDH装置提负，但因检修影响，PP整体负荷下滑。

需求端

• 下游开工率不及往年，需求走弱，出口量环比减少。
• 外盘需求不佳，尤其东南亚国家因斋月影响，外需进一步走弱。

成本与利润

• 原油价格偏强运行，对PP成本支撑增强。
• PP油制与PDH生产利润环比收窄，粉料生产利润亏损。
• BOPP生产利润较弱，成品库存较高。

库存与市场

• 石化库存同比偏低，去库速度加快，上游挺价意愿明显。
• 塑编原料与成品库存均较低，但BOPP订单天数变化不大。

价差与趋势

• L-PP价差有走扩空间，因PP新增产能远多于PE，关注PE进口供应。
• 5-9跨月价差约50元/吨，基差波动较小。

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市场展望

• 短期：PP供需双弱，成本支撑较强，价格震荡运行。
• 中长期：随着新产能释放，PP供应压力较大，需求恢复较慢，供需矛盾突出，建议偏空对待。
• 关注点：
  • 新装置投产进度及PE进口供应。
  • 原油价格走势及PDH装置利润情况。
  • 外盘需求变化及内外价差动态。

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数据来源

• 卓创资讯
• 隆众资讯
• 同花顺
• 海关总署
• 新湖研究所