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新湖能化PP周报总结

核心内容概述

本报告为2023年12月9日发布的新湖能化PP周报，涵盖近期走势、供应情况、需求情况、库存与仓单情况及价差分析等内容，主要关注PP（聚丙烯）市场动态，并提供市场展望与投资建议。

主要观点与关键信息

1. 近期走势

• 主力合约正在移仓换月，价格区间震荡。
• 基差走弱，反映市场对价格的预期偏弱。

2. 供应情况

• 国内供应：2023年1-10月PP新料总供应同比增加6%，国内PP总供应预计同比增长6%。
• 新产能投放：2024年1-4月（2405合约）PP供应同比增速达13%，显示供应压力显著。
• 新产能计划：12月预计有多个新装置投产，包括国乔石化（45万吨）、安徽天大（15万吨）、中景石化三期（60万吨）等，进一步加剧供应压力。
• 外盘供应：2023年全球PP有效产能增量达297.7万吨，主要来自美国、印度、泰国、越南、波兰等地。

3. 需求情况

• 终端需求疲弱：下游行业处于淡季，整体开工率下滑，订单水平仍然偏低。
• BOPP需求：BOPP下游阶段性补库，但整体订单水平仍偏低，生产利润同比偏低。
• 塑编需求：塑编下游持续转弱，市场需求不足。

4. 库存与仓单情况

• 库存累积：中上游库存持续累积，后续去库难度提升，中上游企业可能降价去库。
• 社会库存：社会库存也呈现累积趋势，进一步增加市场压力。
• 仓单情况：PP仓单为2593手，显示市场流动性有限。

5. 价差分析

• L-PP价差：长线来看，L-PP价差仍有走扩空间，主要由于PP供应压力高于PE，而PE几乎无新产能投放。
• 粒粉价差：粒料与粉料价差低于正常水平，反映市场对粉料的需求疲软。
• 区域价差：华东、华南地区共聚料与拉丝料价差偏弱，显示区域需求疲软。

市场展望与投资建议

• 供应端：2024年PP供应压力显著，预计同比增长13%，而PE供应增速仅为7%，PP供应承压明显。
• 需求端：终端需求疲弱，下游处于淡季，整体开工率下滑，订单不足，补库意愿较低。
• 库存端：库存去化难度提升，中上游企业可能采取降价策略去库。
• 价差端：L-PP价差仍存在走扩空间，关注PE进口情况、丙烷价格波动及新装置投产进度。
• 投资建议：建议将PP作为空头配置，关注丙烷价格波动及新产能投放节奏。

数据来源

• 卓创资讯
• 隆众资讯
• 同花顺
• 海关总署
• 新湖研究所

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