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新湖能化PP周报总结（2023年03月25日）

核心内容概述

本周报告聚焦于2023年PP（聚丙烯）市场动态，涵盖近期走势、供应情况、需求情况、库存与仓单情况、价差分析等多个维度，为投资者提供市场趋势及操作建议。

主要观点

• 近期走势：PP主力合约价格区间震荡运行，现货价格小幅下跌，基差小幅波动。
• 供应情况：PP供应持续增加，主要由PDH装置提负及新投产能推动，国内PP新料供应预计同比增长10%。2023年1-2月PP新料总供应为612万吨，累计同比减少1%。
• 需求情况：下游需求恢复缓慢，开工率不及往年，外盘需求减弱，PP出口量环比减少。PP表观需求量同比减少1.9%，终端需求整体偏弱。
• 库存与仓单情况：石化库存处于较低水平，PP社会库存环比去化，但生产企业累库。PP仓单为1174手，05合约持仓水平较高。
• 价差分析：L-PP价差预计继续走扩，建议买L空PP套利继续持有。共聚与拉丝价差环比走强，粒粉价差接近正常水平。

关键信息

供应增量

• 国内新产能投放：2023年计划新增PP产能约1095万吨，主要集中在一季度和四季度，包括揭阳石化50万吨、海南炼油45万吨、中化弘润45万吨、京博中紫60万吨等。
• 外盘新增产能：2023年全球PP新增产能约418万吨，包括美国、波兰、越南、印度等国家的多个项目。

需求表现

• 国内需求：2023年1-2月表观需求量为597万吨，累计同比减少1.9%。
• 出口情况：PP出口量环比减少，2023年1-2月出口总量为70万吨，累计同比减少45%。

市场影响因素

• 原油与丙烷价格：原油价格区间震荡，丙烷价格年内跌幅达40%。
• 成本支撑：短期成本对PP价格有一定支撑，但长期供需矛盾突出。
• 检修恢复：部分检修装置恢复，PP检修损失环比减少。

价差分析

• L-PP价差：预计继续走扩，因PP新产能压力远大于L。
• 共聚-拉丝价差：浙江、山东、广东地区价差环比走强，共聚价格跌幅小于拉丝。
• 回料价差：一级回料价格为6700元/吨，新回料价差收窄。

操作建议

• PP期货：建议偏空对待，关注新产能投放进度及PE进口供应。
• 套利策略：继续持有买L空PP套利，L-PP价差预计继续走扩。
• 关注点：PP新装置投产时间、PE进口供应、外盘需求变化、原油价格波动。

数据来源

卓创资讯、隆众资讯、同花顺、海关总署、新湖研究所

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