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新湖能化PP周报总结

核心内容概览

• 近期走势：PP价格区间震荡，现货价格窄幅波动。
• 供应情况：PP整体负荷处于极低水平，但预计随着新产能的投放，供应压力将进一步提高。
• 需求情况：终端需求疲弱，处于淡季，下游开工持续下滑，补库意愿不强。
• 库存与仓单情况：PP中上游库存同比偏高，库存去化难度提升，生产企业有降价去库的可能。
• 价差情况：L-PP价差仍有走扩空间，PP供应同比增速高于PE，且PP出口窗口关闭。

主要观点

• 供应压力增加：2023年1-10月PP新料总供应同比增加6%，预计2024年5月之前PP新投产能压力极大，供应同比增速为13%，显著高于PE的7%。
• 新产能投放预期：2024年12月中下旬有新产能投放预期，包括安徽天大15万吨、揭阳石化20万吨、中景石化35万吨等，预计PP总供应将增加280万吨。
• 进口情况：2023年1-10月PP进口量同比减少9%，进口新料同比减少10%，进口窗口关闭。
• 库存情况：PP中上游库存同比偏高，库存去化速度缓慢，贸易商适量接单，库存累积。
• 价差分析：L-PP价差仍有走扩空间，PP供应压力高于PE，预计2024年PP供应同比增速为13%，而PE为7%。
• 利润情况：PDH利润环比好转，粉料生产利润略有提升，但BOPP生产利润不及往年。

关键信息

供应情况

• 2023年1-11月，国内PP累计产量为3216万吨，同比增加8%。
• 2023年1-10月，PP新料总供应为3255万吨，累计同比增加6%。
• 2023年1-10月，PP进口量为335万吨，同比减少9%。
• 2024年PP新产能投放预计达280万吨，主要集中在12月中下旬。

需求情况

• 2023年1-10月，国内PP表观需求量为3145万吨，同比增加6.7%。
• 下游需求疲弱，终端开工持续下滑，整体处于淡季。
• 塑编下游维持刚需补库，但主动性补库意愿较弱。

库存与仓单情况

• PP中上游库存同比偏高，库存去化难度提升。
• PP仓单为2974手，显示库存压力较大。
• 贸易商适量接单，库存累积，企业去库速度缓慢。

价差分析

• L-PP价差：预计仍有走扩空间，因PP供应压力明显高于PE。
• 共聚-拉丝价差：各地区价差均偏弱，表明共聚料价格较拉丝料偏低。
• 粒粉价差：华北粒料-粉料价差低于正常水平，显示粒料价格较粉料偏低。

原油与丙烷价格

• 原油价格本周先跌后涨。
• 进口丙烷价格回落，PDH利润环比好转。

结论与建议

• 短期建议：PP价格区间震荡，建议关注进口丙烷价格波动及新产能投产进度。
• 长期建议：PP供应压力持续增加，建议将PP作为空头配置，关注L-PP价差走扩空间。
• 关注点：PP出口窗口关闭，进口减少，供应增加，需求疲弱，库存压力大，价差走扩可能成为长期趋势。

数据来源

• 卓创资讯
• 隆众资讯
• 同花顺
• 海关总署
• 新湖研究所

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