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研究创造价值 - 动力煤价格重心回落分析总结

核心内容

本报告由王晓囡撰写，分析了2021年6月29日动力煤价格走势及影响因素，指出政策保供稳价态度持续，供应端改善，需求端有所缓解，导致价格重心回落。同时，报告强调需关注7月份电煤需求旺季及供需动态变化对价格的影响。

主要观点

• 政策导向明确：发改委持续强调保供稳价，认为煤炭供应总体稳定，价格不存在大幅上涨的基础。
• 供应端改善预期：内蒙古地区煤炭供应能力有望提升，尤其是鄂尔多斯露天煤矿临时用地获批，产能释放加快。
• 需求端有所缓解：清洁能源发电量显著增加，减轻火电调峰压力；电厂采取低库存策略，集中采购意愿降低。
• 进口煤增加：6月初放开除澳煤外的进口煤管控，预计6月进口煤到港量将超过3100万吨，对市场供应形成补充。
• 库存偏低制约价格：下游库存偏低，港口调入量低迷，供需矛盾可能在库存不足时更加突出。
• 期价处于深贴水状态：动力煤期货价格远低于现货，市场情绪谨慎，短期内缺乏反弹动力。

关键信息

供应端改善

• 内蒙古产量提升：1-5月内蒙古原煤产量4.14亿吨，其中鄂尔多斯占64.2%，临时用地获批将改善供应。
• 优质产能释放：新疆三道岭矿区砂墩子煤矿产能提升至500万吨/年；中国大唐谢尔塔拉露天煤矿获得采矿许可证，建设规模700万吨/年。
• 进口煤增加：6月进口煤到港量预计超过3100万吨，不计入全年额度，缓解供应压力。

需求端变化

• 清洁能源发电增长：1-5月水电、风电、核电发电量分别同比增长3.5%、47.0%、13.9%，火电需求增长放缓。
• 电厂低库存策略：电厂主动采购市场煤意愿不强，以长协煤和少量进口煤为主，库存维持中等水平。
• 7月需求旺季：预计7月用电量达7400亿千瓦时，日耗增加将带动采购需求上升。

期价与市场情绪

• 期价震荡偏弱：动力煤主力合约价格在800-830元/吨下方震荡，缺乏反弹动力。
• 支撑位关注：下方关注760元、720元附近支撑。
• 港口报价调整：需关注坑口报价是否能支撑港口价格进一步下调。

图表说明

• 图1：主产区坑口报价，显示价格回落趋势。
• 图2：沿海八省电厂煤炭日耗，环比上升。
• 图3：沿海八省电厂煤炭库存，处于低位。
• 图4：环渤海九港库存，较此前高点下降。

期货市场展望

• 短期走势：动力煤期价维持震荡偏弱，800-830元/吨为短期价格区间。
• 中期展望：需持续关注供需变化及政策执行效果，价格走势仍具不确定性。

宝城期货营业部信息

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