20220207-宝城期货-动力煤周报_节后需求转弱_动力煤价格重心回落_11页_1mb

动力煤市场分析总结

核心内容

本周动力煤主力合约价格在节前冲高后震荡回落，截至1月28日，郑煤2205合约报收于756.20元/吨，较1月21日结算价下调12.80元/吨。整体来看，供需形势正在改善，动力煤价格或将承压，但短期价格下调空间有限，下方700-735元/吨支撑较强，目前价格处于宽幅区间震荡中，关注700-800元/吨区间争夺情况。

主要观点

• 政策调控明确：发改委多次召开保供会议，强调保证煤炭供应稳定，各大煤炭企业春节期间正常生产，煤炭两协会发布一季度稳定供应的通知，保供政策深入实施，供应形势稳定。
• 需求端转弱：节后终端企业复工缓慢，电力需求明显减弱，沿海八省电厂煤炭日耗降至年内低点，预计节后需求压力不大。
• 港口库存回暖：环渤海港口库存春节期间有所好转，有助于稳定供需市场，但供应结构问题仍限制港口报价回调空间。
• 期货市场走势：动力煤主力合约价格延续节前偏弱，但深贴水影响下跌幅有限，市场情绪谨慎，关注700-800元/吨区间争夺。

关键信息

供需基本面

• 供应：发改委要求电厂提高存煤水平，部分地区电厂刚性采购需求仍在；煤炭企业春节期间正常生产，供应收缩有限。
• 需求：节后电力需求转弱，终端企业停产放假，日耗难以恢复至正常水平；冬奥会、两会等重大活动期间，工业生产可能受到环保和安全因素影响。
• 港口库存：截至2月4日，秦皇岛港煤炭库存440.00万吨，较1月21日上调30万吨；但高卡低硫煤供应紧张，限制报价回调空间。

市场数据

• 动力煤期货价格：截至1月28日，郑煤2205合约报收756.20元/吨，较1月21日结算价下调12.80元/吨；1月、5月、9月合约分别报收于772.00元/吨、756.20元/吨、742.00元/吨。
• 现货价格：截至1月30日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500现货价分别为1110.00、1055.00、954.00、830.00元/吨。
• 期现价差：动力煤5月合约价格较秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡报价偏低308.80元/吨。
• 运价走势：截至1月28日，中国沿海煤炭运价综合指数报收于703.35点，较1月21日上调69.71点；波罗的海干散货指数报收于1425点，较1月21日上调10点。
• 国际煤价：截至1月28日，纽卡斯尔动力煤现货价为199.43美元/吨。

政策与市场动态

• 保供政策：发改委强调稳产保供稳价，协调市场监管，打击哄抬价格等行为，确保煤炭市场秩序。
• 印尼出口恢复：1月27日，印尼能源部长顾问表示，已有171家矿商重启煤炭出口，其余矿商的合规性仍在评估中，预计2月份出口禁令将全面解除，有助于稳定煤炭供应。
• 电厂存煤：截至1月26日，全国统调电厂存煤1.7亿吨以上，同比增加5200万吨，可用22天；沿海八省电厂煤炭库存3188万吨，日耗196万吨。

后市展望

• 短期走势：动力煤价格或延续节前偏弱，但因深贴水影响，期价跌幅有限，关注700-735元/吨支撑。
• 中期趋势：供需形势逐步改善，价格或将震荡回落，但需警惕供应结构问题和市场传言带来的不确定性。
• 政策影响：保供政策短期内不会退出，国内煤炭供应形势稳定，但需关注印尼出口恢复对市场的影响。

分析师简介

• 姓名：王晓闽
• 所属团队：宝城期货研究所能源化工团队
• 资质：期货从业资格证号F3033486，投资咨询资格证号Z0012809
• 背景：毕业于北京物资学院金融学（期货证券方向），现任宝城期货研究所动力煤分析师，曾获2020、2021年郑商所动力煤高级分析师，大商所优秀品种分析师，多次参与大商所十大研发团队。

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