20210805-京基证券集团-金风科技-02208.HK-全球风电设备市场领导企业_4页_834kb

投资重点总结：碳中和与风电行业

核心内容

中国计划在2060年前实现碳中和，2030年前实现碳达峰。碳达峰是指二氧化碳排放量达到峰值后逐步下降，而碳中和是指通过植树造林、节能减排等方式抵消排放，实现温室气体相对零排放。为实现这一目标，国家启动了全国碳排放权交易市场，该市场于2021年7月在上海环境能源交易所正式运行，交易产品为碳排放配额，交易方式包括协议转让、单向竞价等。

碳排放权交易机制通过设定排放上限并允许企业交易配额，促使企业提升减排技术，减少碳排放。环保技术先进的企业可出售多余配额获利，而技术落后的企业则需购买配额以满足排放指标，从而增加成本。因此，碳交易有助于控制碳排放总量，提升企业减排动力。

主要观点

• 碳中和政策驱动：碳达峰与碳中和政策为中国高耗能行业带来新的发展机遇，尤其对风电、电动车、电池及新能源设备制造商影响显著。
• 碳市场启动：全国碳排放权交易市场启动，首批纳入发电行业，超过2,000家企业参与，预计未来将逐步扩展至其他行业。
• 风电行业前景广阔：风电作为清洁能源，其装机容量和发电效率持续提升，是碳中和概念中首批重点投资对象。
• 技术与标准领先：金风科技在国际风电标准制定中具有重要影响力，参与多项IEC和IEA标准的制定，并拥有大量专利技术。
• 业务多元化与增长潜力：金风科技不仅从事风机制造，还提供风场EPC、设备维修、在线监控系统等服务，业务覆盖广泛，增长潜力大。

关键信息

投资评级与目标价

金风科技概况

• 主营业务：风机及风力发电设备生产制造、风场EPC及设备维护服务、风电场开发投资及其他业务。
• 收入构成：FY20A收入中，风机及风电器材制造占比83.1%，风电服务占比7.9%，风电场开发投资占比7.2%，其他业务占比1.8%。
• 市场份额：2020年国内新增装机容量12.3GW，占全国21.0%；全球新增装机容量13.1GW，占全球13.5%，排名第二。
• 装机容量：截至2020年底，国内风电资产装机容量达5,239.7MW，同比增长19.0%；海外风电资产装机容量247.6MW。
• 盈利预测：FY20A股东应占利润同比增长34.1%至29.6亿人民币；FY21E首季同比增长8.6%至9.7亿人民币；FY22F预计盈利达37.4亿人民币，两均复合增长率12.4%。

港交所上市碳中和概念股（部分）

金风科技业务亮点

• EPC服务：提供风场选址、设计、采购、建设、运维等一站式服务，FY20A累计建设容量超7,000MW。
• 设备维修：拥有大量技术人员和备件库，为大型发电集团提供快速维修及备机替换服务。
• 在线监控系统（SOAMTM）：集大数据、物联网、云计算等技术于一体，提升运维效率和设备可靠性。
• 海外布局：覆盖北美、南美、中亚、东南亚、澳洲等地区，海外市场在建项目装机容量达786.1MW。

建议

金风科技作为国内领先的风电企业，其业务覆盖广泛，技术领先，盈利增长稳定，且受益于碳中和政策，估值具有吸引力，建议投资者买入。