20170807-广发证券-农林牧渔行业_7月肉禽产业链全面反弹_8月猪价或挑战_15__18页_948kb

农林牧渔行业总结

核心内容

7月农林牧渔行业整体表现优于市场，但板块仍跑输沪深300指数。肉禽产业链价格全面反弹，猪价上涨趋势明显，8月或挑战“15”元/公斤。同时，行业面临多种风险，如农产品价格波动、疫病、自然灾害和食品安全等。

主要观点

肉禽产业链反弹

• 7月毛鸡价格突破7元/公斤，涨至7.5元/公斤，主要因高温及疫病导致出栏量减少，屠宰场库存下滑。
• 鸡苗价格从月初的1元/羽反弹至3元/羽，带动产业链整体价格上涨。
• 行业景气持续性取决于终端鸡肉消费和父母代强制换羽力度，建议关注圣农发展、民和股份、益生股份、华英农业、仙坛股份。

猪价上涨

• 7月底猪价突破14元/公斤，8月或继续上涨，挑战15元/公斤。
• 行业出栏体重下降，前期“拉体重”因素已基本消化，需求恢复将推动价格上冲。
• 猪周期整体处于下行阶段，但本轮盈利周期可能持续超预期，成本控制能力和产能扩张速度是选股标准，推荐牧原股份、温氏股份。

疫苗与饲料板块

• 规模化养殖场补栏领先，推动疫苗板块受益。
• 口蹄疫疫苗市场化和产品技术升级仍是动保板块主线，生物股份占据龙头地位，海利生物口蹄疫产品上市值得关注。
• 普莱柯研发实力领先，业绩有爆发潜力。
• 水产饲料景气仍领先，继续推荐水产饲料龙头。

种业板块

• 行业进入并购时代，杂交水稻种子升级推动隆平高科内生增长。
• 登海种业研发领先，市场份额逆势增长，建议重点布局。
• 杂交玉米种子因价格下行和政策性调减，16/17销售季行业性下滑，关注玉米价格反弹和政策负面影响边际递减。

关键信息

市场表现

• 7月农林牧渔板块下跌1.6%，跑输沪深300指数3.6个百分点。
• 1-7月累计下跌16.3%，子板块表现不一，其中种植业上涨3.7%，饲料上涨1%，农产品加工下跌0.7%。

畜禽养殖

• 7月白条鸡大宗价12.7元/公斤，环比上涨17.1%。
• 7月白羽肉鸡养殖利润环比上升0.1元/羽，肉鸭养殖利润环比上升2.5元/羽。
• 6月母猪存栏量环比减少0.5%，能繁母猪存栏量同比减少4.6%，仍处于历史低位。

大宗原材料

• 玉米、豆粕、小麦价格均上涨，养殖成本压力不大。
• 7月玉米均价1.94元/公斤，环比上涨2.2%。
• 6月玉米进口量为38万吨，同比上升442.9%。
• 7月豆粕均价3.22元/公斤，环比上涨0.3%，同比下跌9%。
• 7月小麦均价2.4元/公斤，环比上涨1.1%，同比上涨6.7%。
• 6月大豆进口量环比减少19.8%，同比增加1.7%。

农资价格

• 7月复合肥价格维持不变，尿素价格同比上涨29.8%。
• 硫酸钾复合肥价格维持不变，尿素（江苏）价格1743元/吨。

农产品加工

• 7月柳州白糖均价6490元/吨，环比下跌2.6%，同比上涨10.7%。
• 6月行业销糖率为65%。
• 番茄酱出口均价环比上涨3.9%，同比上涨1.4%。

水产品

• 7月海参价格维持不变，扇贝价格下跌12.5%。
• 海参均价120元/公斤，同比上涨43.5%。
• 扇贝均价7元/公斤，环比下跌。

风险提示

• 农产品价格波动风险
• 疫病风险
• 自然灾害
• 食品安全风险

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2017-08-07