20170828-广发证券-农林牧渔行业投资策略：本周猪价小幅上涨，肉禽价格快速反弹_17页_2mb

农林牧渔行业研究报告总结

核心内容

本周（8.21-8.25）农林牧渔行业整体表现优于大盘，生猪价格小幅上涨，肉禽价格快速反弹。行业面临猪周期高景气，预计猪价或挑战15元/公斤之上。

猪价走势

• 全国生猪均价：14.4元/公斤，环比上涨1.2%，同比下跌22%。
• 猪价走势展望：进入8月后气温转凉，需求季节性改善，猪价仍存在继续上冲的可能。
• 能繁母猪存栏：7月环比下降0.9%，同比下降4.2%，行业供给难以大幅提升。
• 环保影响：山东等地环保执法加剧短期出栏压力，中期继续影响行业产能恢复。
• 养殖利润：自繁自养生猪养殖利润下降17.8元/头，出售仔猪毛利下降12.8元/头。

肉禽价格走势

• 烟台地区毛鸡价：4.15元/斤，环比上涨6.4%。
• 鸡苗价：主产区3.3元/羽，环比上涨6.5%。
• 毛鸡养殖利润：上升0.3元/羽。
• 鸭价：50城鸭平均价17.8元/公斤，环比上涨1%。
• 肉鸭苗价：1.95元/羽，环比下跌51.9%。

主要观点

• 生猪养殖：规模化趋势持续，成本控制能力、产能扩充速度和资本实力是企业发展的关键因素。继续推荐牧原股份、温氏股份等企业。
• 肉禽市场：毛鸡价格快速反弹，受环保执法和引种预期影响。关注父母代种鸡淘汰意愿及美国引种恢复情况。
• 动保行业：受益于规模化养殖场补栏，疫苗渗透率提升，市场和产品技术升级仍是投资主线。推荐生物股份、普莱柯等。
• 饲料板块：水产饲料景气领先，推荐水产饲料龙头。
• 种业行业：行业进入并购时代，关注转基因商业化落地。隆平高科凭借集团资源和内生增长，维持推荐；登海种业研发实力领先，市场份额逆势增长。

关键信息

农产品价格

• 猪价：上涨0.1%，猪粮比7.75：1，环比上涨0.1%。
• 玉米价格：国内现货价1751元/吨，环比下跌0.1%；国际现价388美分/蒲式耳，上涨0.8%。
• 豆粕价格：国内现货价2876元/吨，维持不变；国际现价306美元/吨，下跌1.1%。
• 小麦价格：国内现价2448元/吨，环比上涨1.1%；国际现价495美分/蒲式耳，下跌3.3%。
• 鱼粉价格：仓库价和国际现价均维持不变，库存环比增加3.5%。
• 鱼粉/豆粕价格比：上升7.3个百分点。

农产品加工

• 橡胶：国内现价13990元/吨，上涨0.1%；国内期价16720元/吨，上涨0.8%。
• 白糖：国内现价6695元/吨，环比上涨2.4%；国际现价14.69美分/磅，下跌1.5%。
• 玉米深加工：玉米酒精出厂价上涨3.2%，DDGS出厂价维持不变。

水产品

• 海参：大宗价126元/公斤，环比维持不变。
• 对虾：大宗价150元/公斤，环比维持不变。
• 扇贝：大宗价6元/公斤，环比下跌14.3%。
• 罗非鱼：大宗价18元/公斤，环比下跌3.7%。

风险提示

• 农产品价格波动风险
• 疫病风险
• 自然灾害
• 食品安全风险

行业评级

• 行业评级：买入
• 报告日期：2017-08-28

相关研究

分析师信息

• 惠毓伦：TMT群组首席研究顾问，16年计算机、光电、集成电路、军工领域工作和研究经历，12年证券研究所从业经历。
• 钱浩：农林牧渔行业研究助理，主要覆盖畜禽养殖、饲料板块，复旦大学理学硕士。
• 郑颖欣：农林牧渔行业研究助理，主要覆盖动保、饲料板块，复旦大学金融学学士，曼彻斯特大学发展金融硕士。
• 熊靓：农林牧渔行业研究助理，主要覆盖种植业板块，中国人民大学经济学学士，中国农业科学院农业经济管理硕士。

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