20170828-广发证券-农林牧渔行业投资策略_本周猪价小幅上涨_肉禽价格快速反弹_16页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

本周（8.21-8.25）农林牧渔行业整体表现略强于大盘，猪价和禽价均出现上涨趋势，显示出行业景气度有所回升。同时，行业面临多重风险，包括价格波动、疫病、自然灾害及食品安全等。

主要观点

猪价小幅上涨，肉禽价格快速反弹

• 生猪价格：8月25日全国生猪均价为14.4元/公斤，环比上涨1.2%，同比下跌22%。
• 猪价走势：进入8月后气温转凉，需求季节性改善，猪价仍有上冲可能，后期或挑战15元/公斤。
• 能繁母猪存栏：7月能繁母猪存栏环比下降0.9%，同比下降4.2%，显示行业供给难以快速提升。
• 环保影响：山东等地环保执法加剧短期出栏压力，中期继续影响行业产能恢复。
• 行业趋势：生猪养殖规模化趋势显著，成本控制、产能扩张和资本实力是企业发展的关键，推荐牧原股份、温氏股份等。

白羽肉鸡价格快速上涨

• 毛鸡价格：烟台地区毛鸡价4.15元/斤，环比上涨6.4%。
• 货源紧张：环保执法导致后期短缺预期，支撑价格走强。
• 分割品影响：下游产品走货平稳，短期压制毛鸡价格继续上行。
• 种鸡关注点：父母代种鸡淘汰意愿和美国引种恢复是中期关注重点。

动保行业受益于规模化补栏

• 疫苗渗透率：规模化养殖场补栏加快，疫苗渗透率提升。
• 动保板块：市场化和产品技术升级仍是投资主线。
• 推荐企业：生物股份（口蹄疫龙头）、普莱柯（研发领先）等。

饲料板块表现

• 水产饲料：受益于水产品价格上行，景气度领先。
• 推荐企业：水产饲料龙头。

种业进入并购时代

• 转基因商业化：关注转基因技术落地。
• 隆平高科：杂交水稻种子换代推动内生增长，外延式扩张值得期待。
• 玉米种子：受玉米价格下行和政策影响，行业性下滑，关注价格反弹和政策影响边际递减。
• 登海种业：研发实力领先，市场份额逆势增长。

关键信息

农产品价格

• 生猪均价：14.41元/公斤，环比上涨1.2%，同比下跌21.6%。
• 猪粮比：7.75：1，环比上涨0.1%，同比下跌18.7%。
• 白羽肉鸡价：4.15元/斤，环比上涨6.4%。
• 鸡苗价：3.3元/羽，环比上涨6.5%。
• 玉米价格：国内现货价1751元/吨，环比下跌0.1%；国际现价388美分/蒲式耳，环比上涨0.8%。
• 豆粕价格：国内现货价维持不变，国际现价下跌1.1%。
• 小麦价格：国内现货价2448元/吨，环比上涨1.1%；国际现价下跌3.3%。
• 鱼粉价格：仓库价和国际现价维持不变，库存环比增加3.5%。
• 橡胶价格：国内现价13990元/吨，环比上涨0.1%；国内期价16720元/吨，环比上涨0.8%。
• 白糖价格：柳州白糖价6695元/吨，环比上涨2.4%；国际原糖价下跌1.5%。
• 玉米深加工：玉米酒精出厂价上涨3.2%，DDGS出厂价维持不变。
• 水产品价格：海参、对虾价格维持不变；扇贝下跌14.3%，罗非鱼下跌3.7%。

市场表现

• 农林牧渔板块：本周上涨1.1个百分点，沪深300指数上涨1.9个百分点，板块跑输大盘0.8个百分点。
• 子板块涨幅：畜禽养殖板块涨幅2.6%，饲料板块1.4%，林业板块1.2%。

风险提示

• 价格波动：农产品价格波动风险。
• 疫病与自然灾害：疫病和自然灾害对行业的影响。
• 食品安全：食品安全风险。
• 政策影响：政策性调减、环保执法等。

行业评级

• 行业评级：买入
• 投资评级说明：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

一周新闻速递

• 台风防御：农业部紧急部署台风“天鸽”和“帕卡”的防御工作，确保农业生产安全。
• 猪周期监测：农业部与九次方合作开发“瘦肉型白条猪肉出厂价格指数”，以大数据破解“猪周期”。
• 种业发展：我国种业市场规模从400多亿元成长至700多亿元，企业自育品种占比提升。
• 小麦上涨行情：受流通粮源减少和需求回暖影响，小麦价格稳中有涨。
• 稻米市场：面临国内外双重压力，早稻市场竞争激烈，陈稻市场偏弱。

投资建议

• 重点推荐：生猪养殖规模化趋势下的牧原股份、温氏股份；动保行业中的生物股份、普莱柯；水产饲料龙头；种业板块中的隆平高科、登海种业。

研究团队

• 分析师：惠毓伦、钱浩、郑颖欣、熊靓
• 联系方式：
  • 惠毓伦：010-59136726 / hyl6@gf.com.cn
  • 钱浩：021-60750607 / shqianhao@gf.com.cn
  • 郑颖欣：021-60750607 / zhengyingxin@gf.com.cn
  • 熊靓：010-59136623 / xiongjing@gf.com.cn