20170807-华安证券-环保行业每周报告_第四批环保督察启动_高压延续_15页_1mb

报告摘要

金融环保组行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2017年8月7日，由金融环保组提供，联系人为杨易。报告围绕第四批中央环保督察启动、秋冬季大气污染防治政策、PPP政策完善及土壤修复市场启动等热点事件展开，对环保行业市场表现、估值水平、公司动态及投资策略进行了全面分析，并提出相应的风险提示。

主要观点

环保督察高压延续：第四批中央环保督察组全面启动，实现全国各省（区、市）全覆盖，进一步强化了环保监管力度。
政策密集发布：李干杰履新环保部部长后，排污许可证、大气治理、PPP等政策密集出台，推动行业规范发展。
市场表现分化：环保行业整体表现良好，水务板块上涨，大气治理、PM2.5、污水处理等概念板块涨幅显著，而垃圾发电、PPP概念有所下跌。
估值水平差异明显：华安环保整体市盈率为33.70倍，较沪深300指数溢价2.40倍，大气、监测和节能板块估值较高，固废和水处理板块估值较低。
PPP进入配置时点：PPP政策体系逐步理顺，示范项目申报启动，带动行业投资增长，建议关注PPP+水环境治理和固废处理相关企业。
土壤修复市场打开：土壤详查启动，为土壤修复行业带来长期发展机遇，建议关注技术领先、订单能力强的企业。

关键信息

1. 第四批环保督察启动

组建8个督察组，覆盖吉林、浙江、山东、海南、四川、西藏、青海、新疆（含兵团）。
督察进驻时间约1个月，重点检查省级政府环保政策落实情况及重点区域污染治理。

2. 张高丽副总理部署秋冬季大气治理

提出“8个坚持”策略，包括源头治理、分类指导、严管严控、科学调度等。
强调区域联动、综合执法、信息共享等机制，以实现重污染天气的协同应对。

3. PPP政策完善与资产证券化

财政部PPP项目资产证券化正式落地，标志着投融资渠道进一步拓宽。
截至2017年6月末，全国入库PPP项目13,554个，累计投资额16.3万亿元，落地率34.2%。
建议关注东方园林、碧水源、国祯环保、启迪桑德等PPP相关企业。

4. 土壤详查启动

土壤污染状况详查是“土十条”的重要执行环节，将为土壤修复市场奠定基础。
国家土壤环境监测网初步建成，覆盖全国99%的县和88%的粮食主产区。
土壤修复法草案已通过审议，预计将在2018年出台，推动行业规范发展。

5. 个股表现与中报前瞻

上周水务板块表现较好，凯美特气、津膜科技、先河环保等个股涨幅居前。
中报披露中，东方园林、碧水源、中金环境等公司业绩预增，部分企业扭亏。
东方园林再次推出员工持股计划，显示公司对未来发展信心。

投资策略

配置时点

PPP政策逐步完善，资产证券化落地，叠加第四批PPP项目申报启动，进入配置时点。
土壤修复行业政策支持明显，建议关注具备技术实力和拿单能力的企业。

风险提示

宏观经济下行风险：经济环境变化可能影响环保行业投资。
PPP政策推进不及预期：政策执行力度不足可能影响项目落地。
环保督察不及预期：督察效果未达预期可能对行业造成不利影响。
土壤修复法颁布不及预期：政策落地延迟可能影响行业规范发展。

行业评级

行业评级：增持，预计未来6-12个月环保行业投资收益率将领先沪深300指数5%-15%。

总结

报告指出，环保行业在政策推动下进入快速发展阶段，第四批督察组启动、PPP项目资产证券化、土壤修复详查等事件均对行业产生积极影响。市场表现呈现分化，部分细分领域如水务、大气治理、污水处理等表现较好，而固废和垃圾发电板块表现相对较弱。建议投资者关注具备技术优势和项目储备的领先企业，同时注意宏观经济及政策执行风险。

展开完整摘要