2017-环保行业：督察风暴延续，PPP政策持续发力_16页-1mb

文档总结

核心内容

该文档是一份关于2017年7月环保行业及PPP项目的行业分析报告，主要围绕环保形势、政策动态、市场表现、行业数据、公司动态及投资策略等方面进行分析。报告指出，环保形势严峻，下半年将加大督察问责力度；同时，PPP项目库第7期季报显示，PPP项目规模持续扩大，政策推动显著。

主要观点

环保形势与政策

• 环保形势严峻：环保部召开上半年环境经济形势分析与工作推进会，强调当前环保形势依然严峻，完成全年任务需付出艰苦努力。
• 空气质量恶化：京津冀区域13个城市上半年平均优良天数占比下降7.1个百分点，PM2.5浓度同比上升14.3%，PM10浓度同比上升13.2%。
• 政策密集发布：李干杰履新环保部部长后，排污许可证、大气防治、PPP等政策密集出台。
• 环保督察高压：第四批中央环保督察即将启动，关停限产措施使得工业企业加快改造，京津冀地区尤为突出。环保部要求重点推进冬季大气综合治理攻坚，同时落实《水十条》和土壤治理工作。

市场表现

• 板块表现：公用事业、环保工程及服务、水务板块分别上涨0.56%、0.43%、0.36%，跑赢大盘指数。
• 概念板块上涨：污水处理、PM2.5、PPP、垃圾发电、海绵城市概念分别上涨1.06%、1.02%、0.68%、0.64%、0.54%。
• 估值情况：华安环保整体市盈率为34.21倍，较沪深300市盈率14.08倍溢价2.43倍。大气、监测和节能板块估值较高，回归历史平均水平；固废和水处理板块估值较低，处于历史低位。

PPP项目进展

• 项目规模：截至2017年6月末，全国入库PPP项目共计13,554个，累计投资额16.3万亿元。
• 落地情况：已签约落地项目2,021个，投资额3.3万亿元，落地率34.2%。6月净增落地项目93个，投资额1,483亿元。
• 地区分布：西部地区对PPP模式需求更大，项目数和投资额占比较高。
• 行业分布：市政工程、交通运输、生态建设和环境保护类项目占比最高。
• 资产证券化：首单财政部PPP项目资产证券化产品在上交所成功发行，标志着PPP资产证券化正式落地，有助于提高项目资产流动性。

关键信息

环保督察与“散乱污”整治

• “散乱污”企业整治：环保部在京津冀及周边地区排查出17.6万家“散乱污”企业，部分城市排查不细致，环保部要求重新摸排。
• 治理措施：采取“两断三清”（断电、断水，清除设备、原料和产品）措施彻底取缔不符合产业政策的“散乱污”企业。
• 治理效果：部分企业通过环保改造达标，如河北煌珠陶瓷制品有限公司。

公司动态

• 中国天楹：非公开发行A股，募集资金净额73.2亿元。
• 津膜科技：拟发行股份及支付现金收购甘肃金桥水科技。
• 上市公司中报预告：多家公司预增或扭亏，如凯美特气、碧水源、东方园林等。

投资策略

• 建议关注公司：清新环境（大气治理）、东方园林、碧水源、国祯环保（PPP+水环境治理）、启迪桑德（PPP+固废）。
• 行业前景：随着环保政策的持续发力和PPP项目的推进，相关行业有望迎来发展机遇。

风险提示

• 经济下行风险：可能影响环保行业的发展。
• 政策推进不及预期：PPP项目进展可能受政策影响。
• 环保督察不及预期：督察力度可能不如预期，影响治理效果。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数相差-5%-5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性。

信息披露与免责声明

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