20131104-中山证券-有色金属行业10月份月报_QE缩减规模预期压制板块_关注成长股_16页_2mb

有色金属行业10月份月报总结

核心内容

2013年11月4日发布的《有色金属行业10月份月报》主要分析了10月份有色金属行业的表现、市场观点、投资策略以及重点推荐公司。报告指出，有色金属行业受宏观经济影响较大，属于强周期行业，其走势与金属指数LME和上证综指高度相关，相关系数分别为0.72和0.71。由于对金属价格走势整体不乐观，且板块估值不具备优势，报告维持“同步大市”评级。

主要观点

1. 行业表现

• 整体表现：10月份有色金属板块下跌5.73%，跑输沪深300指数（-1.47%）。
• 子板块表现：所有子板块均下跌，其中小金属、金属新材料、磁性材料等高估值板块跌幅较大。
• 金属价格：LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格一月涨跌幅分别为-0.74%、1.07%、3.77%、1.90%、-2.58%、5.12%。
• 库存变化：LME铜库存减少11.5%，小金属价格维持稳定，仅钨精矿上涨3.28%。
• 稀土价格：整体弱势，氧化镝跌幅达11.32%。

2. 行业观点及投资策略

• 周期性分析：有色金属行业与宏观经济高度相关，预计短期内金属价格缺乏上行动力，将维持弱势震荡。
• 市场判断：随着全球经济复苏，有色金属板块有望出现需求引导的自下而上行情，但当前弱复苏态势下，下游需求分化，建议关注下游开工率高、盈利情况好转的加工企业。
• 投资建议：重点推荐贵研铂业（600459）、赣锋锂业（002460）、云南锗业（002428）和银邦股份（300337）。推荐理由包括受益于国家环保标准提高、汽车行业的发展、锂电产业、锗价高位运行和3D打印业务的潜在超预期。

关键信息

1. 重点推荐公司及表现

2. 10月份推荐组合表现

• 上月推荐组合表现弱于大盘，小幅跑赢指数。
• 10月份推荐组合表现如下：
  • 贵研铂业：2.23%
  • 云南锗业：-9.68%
  • 赣锋锂业：-10.51%
  • 平均：-5.99%
  • 有色金属：-6.73%
  • 沪深300：-1.47%

3. 金属价格及库存走势

• 基本金属价格：铜、铝、铅、锌、锡、镍价格维持区间震荡，其中铜和锡下跌。
• 库存变化：LME铜库存减少11.5%，其他金属库存变化不一。
• 小金属价格：维持稳定，仅钨精矿上涨3.28%。
• 稀土价格：整体弱势，氧化镝跌幅最大，达11.32%。

4. 行业动态

• 海关数据：9月份中国铜、铝进口量持续回升，但整体仍面临供给压力。
• WBMS数据：1-8月基本金属供应仍大于需求，仅铅和锡出现供给缺口。
• 三季报表现：整体营业收入同比增长8.5%，但净利润同比下降46.3%，显示下游需求复苏缓慢。

风险提示

• 经济反复：下游需求复苏不及预期可能对有色金属行业造成较大影响。
• 政策与市场波动：QE缩减预期反复可能对金属价格和美元指数造成压力。

投资评级说明

• 行业评级：分为强于大市、同步大市、弱于大市、未评级。
• 公司评级：分为买入、持有、中性、卖出、未评级，基于股票相对行业指数的收益率表现。

总结

本报告指出，当前有色金属行业整体表现疲软，板块估值不具备吸引力，且金属价格走势不乐观。建议投资者关注下游加工企业，特别是受益于环保标准提高、汽车行业、锂电发展和3D打印等领域的公司。同时，报告提示了经济反复和下游需求复苏不及预期的风险。