20131222-广发证券-有色金属行业_美联储缩减QE规模_关注稀土政策变化_19页_1mb

有色金属行业周报总结（12月16日-12月22日）

核心内容

本周有色金属行业整体表现平稳，但受到美联储缩减QE规模的影响，贵金属价格承压下跌。与此同时，稀土政策变化成为行业关注重点，市场预期政策支持将利好稀土行业长期发展。基本金属价格涨跌互现，主要受全球需求放缓及产能释放影响。新能源汽车的产能释放预期带动锂行业关注，钕铁硼在汽车应用领域潜力较大，成为新材料板块的亮点。

主要观点

• 行业评级：维持有色金属行业“持有”评级，认为未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
• 美联储政策影响：QE缩减拉开序幕，全球流动性面临拐点，对贵金属价格形成压力。
• 稀土行业：政策变化预期增强，稀土打私、整合与收储形成合力，利好行业长期发展。推荐配置五矿稀土、盛和资源、广晟有色、中科三环、盛达矿业。
• 基本金属：LME铜、铝、锌、铅、锡、镍周涨幅分别为-0.34%、-0.78%、2.93%、3.07%、0.88%、2.27%。全球需求增速放缓，但部分企业仍具备优质资源，值得关注。
• 新材料：钕铁硼在汽车应用领域有较大潜力，同时风电需求复苏预期增强，建议关注中科三环、正海磁材、宁波韵升。
• 锂行业：比亚迪秦上市，推动新能源汽车产能释放，带动锂动力电池需求增长，锂行业公司值得长期关注。

关键信息

上周市场表现

• 贵金属：国际黄金、白银价格周跌3.70%、2.62%，国内金银价格周跌2.54%、1.73%。
• ETF动态：全球最大黄金ETF减仓至814.12吨新低。
• 行业指数：有色行业指数与大盘指数涨跌不一，具体表现见图表。

上市公司动态

• 盛达矿业：继续停牌，研究参股中国稀有稀土有限公司。
• 江淮动力：控股子公司中凯矿业胜诉，获得货款及违约金。
• 西部金属材料：通过董事会决议，变更减资差额款支付主体。
• 紫金矿业：继续实施H股回购，累计回购96,620,000股，支付总额168,937,900港元。
• 金钼股份：通过董事会决议，包括为华钼融资提供担保、修订信息披露制度等。
• 厦门钨业：与洛阳钼业共同投资APT项目，注册资本2亿元，厦门钨业出资8000万元，占比40%。
• 格林美：收购子公司土地使用权，签订《国有建设用地使用权成交确认书》。
• 江粉磁材：转让部分资产，部分募投项目延期。
• 天齐锂业：召开股东大会，审议非公开发行股票方案、修订预案等。

股东会安排

• 天齐锂业：2013年12月25日召开股东会，审议非公开发行股票方案等。
• 五矿稀土：2013年12月26日召开股东会，审议董事候选人、关联交易等。
• 宁波富邦：2013年12月27日召开股东会，选举新一届董事及监事。
• 锡业股份：2013年12月27日召开股东会，选举非独立董事、独立董事及股东监事。
• 盛和资源：2013年12月28日召开股东会，审议与汉鑫矿业的日常关联交易合同。

风险提示

• 美联储宽松政策变化
• 中国经济政策变化
• 欧洲经济变化

重点公司盈利预测

行业资讯

• 国企利润：1至11月国有及国有控股企业利润总额同比增长8.2%，国有有色行业利润降幅较大。
• 美联储缩减QE：从2014年1月起，每月缩减QE购债规模100亿美元，全球流动性面临拐点。
• 铜市场：预计2014年全球精炼铜过剩量达36万吨，铜价重心下移，均衡价格在4.5万-5.5万区间。
• 铝市场：内蒙古新增80万吨氧化铝、56.2万吨电解铝，欧洲铝升水接近纪录高位。
• 铅市场：中国黄金成功收购刚果索瑞米铜铅锌项目，铅酸蓄电池电极进口税率暂定为5%。
• 镍市场：电解镍进口关税自2014年1月1日起执行1%，2013年中国收储4万吨镍。
• 钼市场：本周钼产品价格缓慢提升，市场信心增强，但下游需求尚未明显好转。

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