20130924-东北证券-有色金属行业_FED暂不削减QE规模_祸福难料_11页_1016kb

有色金属行业周报总结

核心内容

本报告为2013年9月24日发布的有色金属行业周报，分析了全球及国内宏观经济环境对有色金属市场的影响，并对行业投资策略和相关公司进行了评估。

主要观点

国际市场动态

• 美联储政策：美联储决定暂不削减量化宽松(QE)规模，但表示“年内稍后”仍有可能削减。这一决定导致美元指数下跌，黄金、商品及股票等风险资产上涨，但市场对FED信用产生怀疑，可能削弱其前瞻性指引效果。
• 美元指数：受美联储政策影响，美元指数全周下跌1.25%，趋势偏强，预计未来仍将继续上扬。
• 全球流动性：全球流动性面临拐点，美联储退出QE计划，欧元区及日本仍维持宽松政策，但欧洲经济复苏乏力，日本制造业信心回落。
• 黄金市场：黄金价格因FED政策而大幅震荡，短期受流动性影响上涨，但长期仍面临压力，因美国经济强劲和全球利率上升预期。

国内市场动态

• 经济数据：70大中城市新房价格仅1个同比下降，显示中国经济企稳态势明显。
• 流动性政策：央行对宏观政策进行微调，放短控长，8月社会融资规模环比大增。
• 基本金属价格：LMEX指数上涨2.16%，LME铜期货大涨3.39%，铝、锌、镍等金属价格也有小幅上涨，但国内铜价震荡上扬，铝价偏弱。
• 库存变化：LME铜库存减少，国内铜库存也有所下降，铝和锌库存则略有增加。
• 小金属价格：国内钨精矿价格回升，钼、锰、钛、镁等价格下跌；稀土价格整体下滑，但部分品种因行业整合和政策影响略有回升。

行业投资观点

1. 调结构：节能环保等新兴产业具备中长期投资机会，关注格林美、东江环保、利源铝业等企业。
2. 电解铝：关注改革红利，特别是电解铝行业的优化基本面，如产能控制、环保标准提升等，推荐中国铝业等龙头企业。
3. 稀土行业：需关注政府政策效果，如稀土行业整顿和大集团建设是否有效压缩非法供给，推荐包钢稀土、厦门钨业及正海磁材等。
4. 市场预期：短期市场对基本金属仍有反弹动力，但长期趋势仍受经济增速放缓和美元走强影响。

关键信息

市场表现

• 上周有色板块下跌3.03%，弱于大盘（-2.27%）。
• 铜、金属新材料、小金属板块表现弱于行业，黄金、铝、铅锌和磁材板块表现较好。

重点公司投资评级

经济数据回顾

• 美国：费城联储制造业指数上升至22.3，新屋开工、营建许可不及预期，CPI增长低于预期，但成屋签约销售指数上升1.7%。
• 欧洲：英国零售销售下降，欧元区建筑业产出增速放缓，意大利工业订单下降。
• 中国：70大中城市新房价格仅1个同比下降，显示经济企稳。
• 印度：央行首次加息，将基准回购利率提高至7.5%，并上调黄金首饰进口税至15%。
• 日本：制造业信心回落，出口增长，但进口增加。

市场指标

• 美元指数：下跌1.25%。
• 黄金价格：全周上涨24美元，但黄金ETF持仓减少。
• 石油价格：下跌3.27%，因供应担忧缓解。
• 基本金属价差：国内外基本金属价差收窄，显示套利空间压缩。

风险提示

• 美国债务上限协商未果。
• 欧债危机恶化。
• 国内经济持续低迷。
• 金属需求恢复缓慢或供给增长超出预期。

行业要闻

• 印度上调黄金首饰进口税至15%。
• 中国炼铜厂商可能要求2014年度铜精矿长单加工费上调50%。
• 亚洲现货铜冶炼费用触及两年高位。
• 日本第四季度铝升水多数敲定在每吨245-247美元。

投资建议

• 短期关注基本金属和稀土行业。
• 中长期看好节能环保等新兴产业。
• 谨慎对待黄金的长期趋势，认为其仍面临下行压力。

结论

整体来看，有色金属市场在美联储政策影响下短期有所反弹，但长期仍面临经济增速放缓和美元走强的挑战。投资者应关注政策导向和行业整合，同时注意市场风险。