有色金属行业：联储鹰派短期压制金价，但不改中期向好趋势-20231112-东北证券-20页_1mb

有色金属行业周报总结

核心观点

• 美联储政策影响金价：本周联储官员讲话向鹰派立场回摆，导致金价承压回落。伦敦金现收盘价为1938.15美元/盎司，周跌幅为-2.7%。美元指数上涨0.7%，10年美债利率周涨幅4bp，10年TIPS利率周涨幅11bp。
• 市场预期变化：根据Fedwatch数据，市场预期2024年1月加息概率从8.6%上升至21%，降息时点从明年5月推至6月，宽松预期降温。
• 金价中期趋势：尽管短期受美联储政策影响，但美国经济存在下行压力，预计金价中期趋势仍向上。
• 美国主权信用评级展望下调：穆迪将美国主权信用评级展望从稳定下调至负面，但当前仍维持Aaa评级。短期内可能影响美债需求，但对金价影响有限；长期看，黄金吸引力增强，未来央行等多头力量或支撑金价中枢抬升。

板块表现

• 整体表现：本周有色金属指数跌幅为0.89%，在30个子行业中排名第27。
• 细分板块：锂涨幅3.18%，铅锌涨幅1.28%，镍钴锡锑涨幅1.09%。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：豪美新材（+52.44%）、宏达股份（+19.65%）、龙宇股份（+13.75%）。
  • 跌幅前三：龙磁科技（-5.84%）、云铝股份（-6.19%）、盛达资源（-6.93%）。

金属价格及库存

新能源金属价格下跌

• 钴：MB标准级均价下跌0.3%至16.28美元/磅，国内电钴下跌1.7%至26.25万元/吨。
• 锂：锂精矿价格下跌1.0%至2050美元/吨；工业级碳酸锂下跌4.6%至14.60万元/吨，电池级碳酸锂下跌5.3%至15.30万元/吨，氢氧化锂下跌4.7%至14.30万元/吨。
• 稀土：轻稀土氧化镨钕价格下跌0.1%，中重稀土氧化铽下跌3.4%至775.00万元/吨，氧化镝下跌2.3%至258.00万元/吨。

基本金属价格分化

• 国内价格：SHFE铜下跌0.7%至6.72万元/吨，SHFE铝下跌0.3%至1.91万元/吨，SHFE锌上涨1.0%至2.16万元/吨，SHFE铅下跌0.3%至1.65万元/吨，SHFE镍下跌0.4%至14.15万元/吨，SHFE锡上涨1.8%至20.99万元/吨。
• 海外价格：LME铜下跌1.7%至8036美元/吨，LME铝下跌1.7%至2215美元/吨，LME锌上涨1.5%至2562美元/吨，LME铅上涨0.4%至2180美元/吨，LME镍下跌5.3%至1.73万美元/吨，LME锡上涨1.0%至2.46万美元/吨。
• 库存变化：LME铜库存-0.3%，SHFE铜库存-14.0%；LME铝库存+2.8%，SHFE铝库存+10.2%；LME锌库存-10.7%，SHFE锌库存+6.1%；LME铅库存+3.5%，SHFE铅库存+2.7%；LME锡库存+0.7%，SHFE锡库存-7.1%；LME镍库存+1.7%，SHFE镍库存+12.2%。

贵金属价格波动

• 金价上涨：COMEX金价上涨0.2%至1999美元/盎司。
• 银价下跌：COMEX银价下跌2.6%至22.89美元/盎司。
• 金银比：截止2023/11/10，金银比为87.0。
• ETF持有量：SPDR/iShares黄金ETF持有量+0.57%，SLV/PSLV白银ETF持有量+0.2%/-0.0%。

行业新闻及公司公告

• 央行政策：提升房贷利率市场化程度，支持刚性和改善性住房需求。
• 特斯拉涨薪：德国工厂工人涨薪4%，以应对工会压力。
• 日本央行：暂不考虑在年底前退出负利率。
• 中国外汇储备：10月外汇储备规模下降0.44%，但黄金储备“十二连增”。
• 哈萨克斯坦：计划提高稀有和稀土金属产量40%。
• 公司动态：
  • 紫金矿业完成回购，回购金额5亿元。
  • 西部矿业股权变动，西钢集团重整。
  • 赤峰黄金归还部分募集资金。
  • 沃尔核材获得政府补助1170.39万元。
  • 龙宇股份、豪美新材等个股表现突出。
  • 银行担保、股份质押、员工持股计划等事项频繁发生。

风险提示

• 美国通胀超预期：若持续超预期，可能触发美联储更鹰派政策，压制金价。
• 全球货币紧缩超预期：可能导致金价承压。
• 美元升值：美元与金价通常负相关，若持续升值，可能压制金价。

相关标的

• 黄金：紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金、西部黄金、招金矿业、恒邦股份、鹏欣资源。
• 其他：神火股份、厦门钨业、天华超净、索通发展、融捷股份、云铝股份、天齐锂业、盛新锂能、科达制造、华友钴业、赣锋锂业、中金岭南、雅化集团、盛达资源、盛屯矿业、藏格矿业、洛阳钼业、北方稀土、天山铝业、南山铝业、中国稀土、鼎胜新材、金力永磁、盛和资源、兴业银锡、广晟有色、正海磁材、永兴材料、横店东磁、中科三环、寒锐钴业、万顺新材、常铝股份、明泰铝业、东阳光。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上）、增持（5%-15%）、中性（-5%至5%）、减持（5%-15%）、卖出（15%以上）。
• 行业投资评级：优于大势（行业指数收益超越市场基准）、同步大势（收益与市场基准持平）、落后大势（收益落后于市场基准）。

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