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电力设备与新能源行业周报总结（2017年5月31日）

核心内容概述

本报告总结了电力设备与新能源行业2017年5月22日至5月26日期间的市场表现、行业动态及重点公司信息，提出当前新能源汽车和光伏产业面临的挑战与机遇，并对相关投资策略进行了分析。

主要观点

一、本周观点

1. 电力行业改革持续推进：

   • 国企改革减少恶性竞争，供给侧改革缓建、取消、停建部分火电项目。
   • 电改背景下，关注售电公司和负荷地区火电机组，特别是外来电占比高的区域。
   • 推荐公司包括智光电气、北京科锐、长园集团、四方股份、科陆电子、上海电力、东方能源。

2. 新能源汽车市场展望：

   • 2017年新能源汽车产销不达预期，尤其是商用车。
   • 客车补贴大幅下滑，但乘用车和物流车补贴退坡幅度较小。
   • 下半年新能源汽车市场有望回暖，推荐布局龙头供应链及特斯拉产业链潜在进入者，如国轩高科、星源材质、长园集团、杉杉股份等。

3. 核电行业前景向好：

   • 三门、海阳一期示范项目进展顺利，三代核电技术逐步成熟。
   • 国内核电建设将进入高峰，国外核电建设也在逐步恢复。
   • 关注《原子能法》和《核电十三五规划》等政策动向。

4. 新能源行业整体景气度下降：

   • 光伏和风电行业因前期抢装，需求不再乐观。
   • 配额制已落地，但需配套政策支持，新能源行业有望再次爆发。

重点数据与市场表现

1. 一周市场表现

• 沪深300指数上涨2.25个百分点。
• 电气设备板块指数下跌3.07个百分点，落后沪深300指数5.32个百分点。
• 涨幅前五的股票：中环装备（+27.34%）、北京科锐（+21.3%）、首航节能（+10.49%）、中广核技（+8.52%）、中能电气（+8.22%）。
• 跌幅前五的股票：能科股份（-17.32%）、科大智能（-16.77%）、神力股份（-16.19%）、哈空调（-14.07%）、天龙光电（-12.14%）。

2. 光伏产业链价格变化

• 多晶硅料价格保持不变。
• 单晶6寸硅片价格保持不变。
• 多晶6寸硅片价格上涨3.39%。
• 单晶5寸电池片价格上涨2.59%。
• 单晶6寸电池片价格上涨2.65%。
• 多晶6寸电池片价格上涨3.44%。
• 组件价格下跌0.3%。

3. 电池原材料价格

• 三元材料主流报价18万/吨，部分厂家略有下调。
• 碳酸锂价格上调300-400元/吨，电池级碳酸锂报145,000元/吨，工业级碳酸锂含税报价126,000元/吨。
• 负极材料价格稳定，低端主流1.8-2.2万元/吨，中端4-5.5万元/吨，高端8-10万元/吨。
• 电解液价格混乱，普遍5.8-6.8万元/吨，高端8-10万元/吨，部分低端报价3-5万元/吨。

行业动态与公司动态

一、新能源汽车

• 江淮大众纯电动乘用车项目获发改委批准，总投资超50亿元。
• 山东24亿补贴新能源车，公交占比超50%。
• 长安计划未来十年投资180亿元，推出24款新能源车型。

二、电力行业

• 国家电投与蒙古国合作开发TG煤电一体化项目，是其“走出去”战略的重要进展。
• 上海电力拟收购江苏公司，并募集配套资金，推动综合智慧能源发展。

三、新能源其他

• 山西陵川安排300多万元补贴资金发展光伏产业，助力扶贫。
• 九钢高温超高压煤气发电工程项目开工，预计年发电量5.04亿度。
• 英利“熊猫”电站通过大同领跑者项目验收，发电增益达15.6%。
• 吉林能源发展“十三五”规划，2020年光伏装机2.4GW。
• 湖南永州投资1.6亿元建设19.8兆瓦光伏发电站，预计6月底竣工。
• 西藏最大光伏发电项目并网发电，装机容量50兆瓦，是国内海拔最高的项目之一。
• 安徽池州首座光伏扶贫电站并网运行，年发电量超160万千瓦时。

四、公司动态

• 摩恩电气：控股股东转让0.42亿股，设立子公司福建摩安。
• 精达股份：与特华投资共同设立小额贷款公司，投资比例调整。
• 蓝海华腾：参与新能源汽车创新联盟产业基金，投资总额调整。
• 上海电力：拟收购江苏公司100%股权，募集配套资金。
• 科陆电子：中标500MWh电储能设施国际采购项目，中标额15亿元。
• 东方电缆：中标国电舟山普陀6号海上风电场海底光电复合电缆采购项目，金额约0.56亿元。
• 思源电气：中标国家电网2017年变电设备招标，中标额4.9亿元。
• 多家公司发布年度权益分派方案，涉及现金分红、转增股本等。

重点公司分析

一、上海电力深度报告

• 公司目标建设成创新型、国际化综合能源集团。
• 国际化发展：通过海外项目如KE、埃及、土耳其等，拓展海外市场。
• 综合化发展：向上游延伸电站服务及EPC，向下游拓展配售电领域。
• 平台化发展：成为国家电投集团资产证券化的重要平台。
• 清洁化发展：大力发展天然气、风电、光伏等清洁能源，优化电源结构。
• 盈利预测：预计2017-2019年归属母公司净利润分别为17亿元、37亿元、41亿元，维持“推荐”评级。

二、星源材质深度报告

• 公司为国内隔膜行业龙头，市场占有率稳居国内第一、全球前五。
• 产能瓶颈即将解除，新增1条干法、2条湿法产线，总产能达1.3亿平方米。
• 客户优质，包括比亚迪、LG化学等。
• 通过技术提升、产品创新（如涂覆）和成本控制（如提高收得率），应对价格下行压力。
• 盈利预测：2017-2018年每股收益分别为1.82元和2.38元，维持“推荐”评级。

三、英威腾深度报告

• 公司具备华为-艾默生基因，向工控解决方案提供商转型。
• 工业业务受益于自动化需求回暖，2016年工业业务占比达70%以上。
• 交通业务发展迅速，新能源汽车电机控制器业务保持翻番增长。
• 电源业务成为模块化UPS市场领导者，拓展数据中心解决方案。
• 2016年净利率为5%，2017年有望回升。
• 盈利预测：2017、2018年EPS分别为0.23元、0.30元，维持“推荐”评级。

投资建议

• 推荐标的：星源材质、新宙邦、长园集团、杉杉股份、国轩高科等。
• 关注领域：特斯拉供应链、钴产业链、新能源汽车及动力电池上下游企业。
• 建议策略：布局龙头供应链，关注政策利好带来的市场机会。

评级标准

• 推荐：行业指数或公司股价未来6-12个月超越市场平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：超越市场平均回报10%-20%。
• 中性：与市场平均回报相当。
• 回避：低于市场平均回报10%及以上。

总结

本行业周报指出，2017年新能源汽车产销未达预期，尤其是商用车，动力电池市场也面临挑战。然而，随着下半年政策调整、市场回暖，行业有望逐步复苏。电力设备与新能源行业整体景气度有所下降，但配额制的实施及政策支持仍为行业带来发展机遇。重点公司如上海电力、星源材质、英威腾等在国际化、综合化、平台化等方面展现出强劲的发展潜力，值得重点关注。