20240826-东吴证券-龙净环保-600388.SH-2024年半年报点评_扣非业绩+33_环保订单饱满+新能源加速贡献_3页_467kb

龙净环保(600388)2024年半年报分析总结

核心业绩亮点与增长动力：

1. 利润结构优化： 2024年上半年，公司归母净利润同比微增8%，扣非净利润却大幅增长332%，经营活动现金流净额同比暴增483%，显示核心业务盈利与现金流改善显著。毛利率与净利率双双提升。

2. 订单充裕与在手储备： 上半年新签环保工程合同55亿元（电力占比57%），在手订单195亿元，比年初增长近10亿元，尤其在煤电改造等“八千万”新机市场表现突出。

3. 绿电加速渗透： 西藏拉果供能项目等绿电项目在运容量增加（如拉果一期预计年发电14亿度，电价0.798元/度），1-6月亦新增储能设备产能，乌恰等海外项目同步推进。

4. 新业务模式落地： 成立子公司推进矿山新能源装备如电动车销售与储能电站运营，获紫金矿业等大型矿业企业合作，拓展“油改电”新需求。

投资展望与评级：

• 盈利预测： 预计2024-2026年净利润将从115亿增至203亿（年复合增速28%），当前PE处于历史低位。
• 风险考量： 依赖紫金矿业合作进度、绿电项目收益达标、储能行业竞争加剧是主要风险点。

总结：
龙净环保通过传统环保订单支撑和绿电项目建设稳健增长，近年财务健康度提升，东吴证券维持“买入”评级，看好其在新能源矿山和储能领域的扩展潜力。