20241021-东吴证券-龙净环保-600388.SH-2024年三季报点评_利润率提升扣非业绩+18_新能源加速贡献_3页_458kb

龙净环保2024年三季报报告显示，公司前三季度营业收入66.54亿元，同比下降11.64%，但归母净利润达64.7亿元，同比增长9.1%，扣非归母净利润58.5亿元，增长182.3%。同时，销售毛利率和净利率分别提升0.68个百分点和1.25个百分点，利润质量改善显著，主要由传统环保业务贡献。

新签订单方面，前三季度新签环保工程合同75.44亿元，截至9月底在手订单192.13亿元，其中电力占比60%，非电力40%。储能项目稳步推进，公司持有12.84亿元储能系统及设备销售合同。现金流表现强劲，经营活动现金流净额11.64亿元，同比增长101.17%，财务指标如资产负债率和有息负债率保持稳定。

绿电业务加速发展，西藏拉果错一期一阶段和新疆乌恰首期项目已成功投运，并加速推进其他项目，预计多个绿电项目在2024年实现发电，提高电价收益。盈利预测：东吴证券维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为115亿元、148亿元和203亿元，同比增长126%、28%和37%，对应PE分别为12、10和7倍。

风险包括紫金矿业可再生能源转型进度不及预期、矿山扩产延误以及电化学储能市场竞争加剧，可能影响业绩表现。

总体而言，公司通过优化业务模式和拓展绿电投资，利润率提升和现金流改善支撑了可持续发展，投资价值看好。