20250324-东吴证券-龙净环保-600388.SH-2024年报点评_矿山风光加速贡献_绿色矿山业务边界扩张_4页_500kb

龙净环保（600388）2024年报总结

核心内容概览

龙净环保发布2024年年报，整体表现稳健，尤其在新能源业务和绿色矿山领域实现显著增长，同时维持大气环保业务的龙头地位。公司盈利能力和现金流状况良好，分红比例较高，投资评级维持“买入”。

主要财务数据

投资要点

1. 业绩表现

• 营业收入：2024年实现100.19亿元，同比减少8.69%，但整体业务结构优化。
• 归母净利润：同比增长63.15%至8.3亿元，扣非净利润同比增长119.25%，显示公司盈利能力显著提升。
• ROE：加权平均ROE提高至10.13%，盈利能力增强。

2. 新能源业务爆发增长

• 营收与毛利：新能源业务实现营收4.30亿元，同比增长1073%；毛利润1.22亿元，同比增长613%。
• 业务拓展：重点子公司紫金龙净清洁能源和阿里紫金清洁能源分别实现净利润0.23亿元和0.41亿元，显示新能源板块盈利能力强劲。
• 项目进展：西藏拉果错源网荷储、新疆乌恰光伏等项目建成发电，截至2024年底，公司已建成机组容量超1GW。

3. 矿山风光与储能业务发展

• 矿山风光业务：2024年实现营收1.20亿元，同比增长231%；毛利率达62.2%，提升14.95个百分点。
• 储能业务：2024年实现营收3.09亿元，毛利润0.47亿元，毛利率15.2%；与亿纬锂能战略合作，产线优率进入行业第一梯队。
• 在手订单：截至2024年底，储能系统及设备销售合同金额达13.34亿元，显示市场前景广阔。

4. 矿山装备业务扩展

• 新能源矿卡：首批车辆交付，新疆建成国内最大矿卡全自动换电站。
• 业务模式创新：通过受让湖南创远高新15.87%股份，正式进军矿山机械设备制造领域。

5. 大气环保业务稳健发展

• 新增订单：2024年新增环保工程合同101.27亿元，其中电力占59%，非电占41%。
• 在手订单：截至2024年底，环保在手订单达187.39亿元，保持充沛的订单储备。

6. 现金流与分红

• 经营性现金流：2024年经营活动现金流净额为21.77亿元，同比增长27.58%。
• 分红政策：公司拟向股东派发每股0.28元现金红利，共计3.56亿元，分红比例达42.82%，重视股东回报。

财务预测与估值

• 2025-2027年盈利预测：归母净利润分别为12.3亿元、15.3亿元、17.5亿元，对应PE分别为13x、11x、9x。
• 财务指标趋势：毛利率稳步提升，归母净利率从8.29%增长至12.21%，显示盈利能力增强。
• 投资评级：维持“买入”评级，预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上。

风险提示

• 紫金矿业扩产进度：若紫金矿业矿山扩产不及预期，可能影响绿色矿山业务增长。
• 市场竞争加剧：新能源与储能领域竞争日益激烈，可能对盈利能力构成压力。

附：重要财务与估值指标（2024A-2027E）

总结

龙净环保2024年业绩表现亮眼，尤其在新能源和储能业务上实现爆发式增长，推动公司整体盈利能力和市场竞争力提升。环保设备制造和项目运营业务虽面临营收下滑压力，但通过优化成本结构和提升毛利率，仍保持稳健表现。公司积极拓展矿山风光与储能业务，布局绿色矿山领域，业务边界持续扩张。此外，公司现金流状况良好，分红比例较高，展现出较强的财务健康度与股东回报意识。未来，随着新能源和储能业务的进一步拓展，公司有望持续增长，投资价值突出。