20160407-申万宏源-新股申购建议报告_本轮新股首推维宏股份_15页_1mb

2016年4月7日新股申购建议报告总结

核心内容概述

本报告发布于2016年4月7日，旨在为投资者提供当前已公告的7只新股的申购建议。报告基于对新股发行价格、上市表现预测、网上网下中签率及配售比例的分析，结合投资者偏好和基本面情况，给出不同类型的投资者（网下与网上）的申购策略。

主要观点

• 上市表现预测：根据历史数据和AHP模型分析，本轮新股上市初期涨幅排序为：维宏股份 > 东音股份 > 郎迪集团 > 德宏股份 > 苏奥传感 > 飞科电器 > 天鹅股份。
• 申购建议：
  • 网下投资者：应综合考虑上市表现排序、入围后的配售比例及机构优先安排。
    • 公募社保类配售产品申购次序：东音股份 > 维宏股份 > 天鹅股份 > 朗迪集团 > 飞科电器
    • 保险年金类配售产品申购次序：东音股份 > 维宏股份 > 天鹅股份 > 飞科电器 > 朗迪集团
    • 非公募社保类产品申购次序：维宏股份 > 朗迪集团 > 飞科电器 > 天鹅股份 > 东音股份
  • 网上投资者：应主要参考中签率差异，优先选择中签率较高的新股。

关键信息

1. 新股发行价与上市表现预测

2. 网上中签率预测

3. 网下配售比例预测

4. 发行规模与市场趋势

• 本批7家新股合计募资约25.5亿元，环比下降约29.36%。
• 本批新股中仅维宏股份安排了老股转让，且其发行报价分歧不大。
• 苏奥传感因发行市盈率高于行业水平，成为今年首只延后发行的新股。

5. 投资者分类与优配细则

6. 基本面亮点

• 德宏股份：商用车主机配套市场份额第一，积极拓展乘用车市场，拥有大功率混合励磁技术。
• 飞科电器：国内领先的个人护理电器厂商，产品功能接近国外品牌，电商渠道收入占比显著提升。
• 东音股份：潜水泵行业领先，拥有大量国内外稳定客户，专利数量较多。
• 苏奥传感：市场份额较高，客户质量好，内部研发与外协并进，已取得多项专利。
• 维宏股份：智能制造细分领域领先，拥有关键自主知识产权，技术先进。
• 天鹅股份：棉机行业龙头企业，市场占有率全国第三，服务模式成熟。
• 朗迪集团：专注空调风叶生产，拥有稳定客户群体和较强研发能力。

7. 风险提示

• 德宏股份：原材料价格波动、客户相对集中、应收账款金额较大。
• 飞科电器：产品过于集中、劳动力成本上升。
• 东音股份：原材料价格波动、汇率波动、劳动力成本上升。
• 苏奥传感：客户集中度高、三包、新能源汽车冲击。
• 维宏股份：产品研发失败、知识产权保护被泄密、下游客户需求变动。
• 天鹅股份：产业政策风险、市场竞争风险、市场集中风险。
• 朗迪集团：需求受季节性变动风险、客户依赖性高、产品种类集中风险。

研究支持与分析师信息

• 证券分析师：刘均伟（A0230511040041）、林瑾（A0230511040005）
• 研究支持：彭文玉（A0230115060001）
• 联系人：宋施怡（songsy@swsresearch.com）

申购策略依据

• 定价与发行规模：部分新股采用直接定价，其余采用询价模式。
• 投资者偏好：价格、规模、行业等因素影响投资者情绪，进而影响上市表现。
• 回拨机制：根据网上申购情况调整网下配售比例，提高中签率。
• AHP模型：用于评估个股基本面，影响上市表现排序。

法律声明与版权信息

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
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• 报告中的投资建议仅供参考，不构成任何投资决策依据。