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市场研报总结：沪铜期货周报 2021年7月23日

核心内容概述

本报告为瑞达期货金属小组发布的沪铜期货周报，主要分析了2021年7月23日当周的沪铜市场走势、多空因素、技术面及库存情况，并对下周走势进行了展望。

主要观点与关键信息

一、周度数据概览

说明：前20名净持仓中，“-”表示净空，“+”表示净多。

二、多空因素分析

利多因素：

• 美联储表态：美联储表示导致价格上涨的因素是暂时性的，维持鸽派态度，市场对提前加息的担忧降低。
• 欧洲央行态度：欧洲央行表示，只有在通胀率不低于2%的情况下才会考虑加息，有利于风险偏好情绪。
• 国家储备投放：国家发改委等部门将于7月下旬投放第二批国家储备铜3万吨，显示政策对市场的支持。
• 进口窗口打开：进口窗口几近打开，货源进口压力有所增加，有助于缓解国内供应紧张。
• 炼厂检修减少：近期炼厂检修增多，叠加铜价低位利好需求恢复，库存消化较好。

利空因素：

• 疫情反弹：全球新冠Delta变种病毒传播，欧洲多国疫情卷土重来，美国感染人数飙升，市场担忧情绪仍存。
• 铜矿库存增长：中国铜矿港口库存继续增长，显示供应端压力有所增加。
• 铜矿加工费TC上调：中国铜矿加工费TC为50.5美元/干吨，较上周上调5.05美元/干吨，表明铜矿供应紧张有所缓解。

三、技术面分析

• 沪铜2108合约：主流空头减仓较大，显示市场情绪有所回暖。
• 操作建议：建议在69300附近做多，止损位设为68800。

四、市场数据与图表分析

• 图1：铜期现价格走势
  截至2021年7月23日，长江有色市场1#电解铜平均价为69670元/吨，期货价格为70220元/吨，显示期现价差较小，市场趋于稳定。

• 图2：中国铜冶炼加工费
  2021年7月16日，中国铜冶炼厂粗炼费（TC）为50.5美元/干吨，精炼费（RC）为5.05美分/磅，较上周上调3.4美元/干吨，表明铜矿供应紧张有所缓解。

• 图3：精炼铜进口利润
  截至2021年7月22日，进口利润为368.5元/吨，精废价差为1944元/吨，显示进口成本相对较低，对国内价格形成一定支撑。

• 图5：SHF阴极铜库存
  截至2021年7月16日，上海期货交易所阴极铜库存为113593吨，库存维持下降趋势，显示市场去库积极。

• 图7：LME铜库存及注销仓单
  截至2021年7月22日，LME铜库存为224250吨，注销仓单为13475吨，COMEX铜库存为44905吨，显示国际铜市场供应相对稳定。

• 图9：沪铜和沪铝比价
  截至7月23日，铜铝比价为3.5987，铜锌比价为3.1369，表明铜与铝、锌的相对价格关系保持稳定。

五、下周展望

• 铜价预计重心上移，风险情绪回暖。
• 库存维持下降趋势，显示市场去库积极。
• 建议关注政策动向及疫情发展对市场的影响。

结论

综上所述，沪铜期货在本周表现出一定的上涨趋势，主要受美联储和欧洲央行的鸽派态度影响，同时国内铜矿加工费TC上调及库存下降也为铜价提供了支撑。尽管全球疫情反弹带来一定担忧，但整体市场情绪趋于回暖，预计下周铜价将继续上涨，投资者可关注69300附近的做多机会，同时注意风险控制。