20210726-五矿期货-金属期权周报_8页_1mb

期权研究总结

核心内容概览

本报告分析了2021年7月26日一周内主要金属期权品种的市场表现，包括铜、铝、锌、黄金和铁矿石，结合基本面信息与期权数据，为投资者提供了操作建议和策略分析。

基本面信息

铜

• 库存变化：上周三大交易所库存下降，其中上期所库存减少1.8万吨至9.6万吨，LME库存微增0.1万吨至22.5万吨。中国保税区库存下降1.4万吨。
• 现货市场：LME市场Cash/3M贴水缩至21美元/吨，国内上海地区现货升水维持330元/吨高位。
• 废铜：国内精废价差扩至1050元/吨，废铜替代优势提升，但供应偏紧。
• 价格趋势：受疫情扩散风险和政策宽松预期影响，铜价仍有向上风险；但需警惕需求回落和通胀升温后的政策收紧。
• 结论：短期铜价震荡冲高，预计温和上涨趋势。

铝

• 库存情况：7月进入下旬，传统淡季未明显累库，旺季去库预期增强。
• 供应影响：各地限电导致供应增速停滞，河南大雨对焦作万方产量造成影响。
• 需求预期：8月后进入传统旺季，北方取暖季可能进一步限制电力供应。
• 结论：未来4-5个月需求回升与供应受限并存，铝价或呈偏强走势。

锌

• 价格走势：上周锌价震荡偏弱，受抛储压力影响。
• 基本面矛盾：三季度锌矿供应紧张问题仍未缓解，基本面指引尚不明朗。
• 结论：锌价延续区间震荡，缺乏明确方向。

黄金

• 价格表现：周五内盘黄金白银价格均上涨，沪金报收于376.7元/克，沪银报收于5281元/千克；外盘金银价格走势一致。
• 库存变化：国内黄金库存维持不变，白银库存略有降低；comex黄金库存维持不变，白银库存略有增加。
• 市场环境：美10债收益率维持在1.28，美元指数小幅走强。
• 结论：黄金价格短期受市场情绪和美元走势影响，整体偏强。

铁矿石

• 价格表现：现货市场价格小幅下跌，日均铁水产量和螺纹钢产量下降，钢厂补库积极性不高。
• 天气影响：江南地区暴雨对钢厂生产及下游需求造成影响。
• 库存情况：铁矿石库存未明显变化，但需求疲软。
• 结论：基本面转弱，铁矿石价格承压下行。

期权概要

标的行情

• 沪铜：上周跳空下跌后低位反弹，突破近一个月矩形区间，周涨幅0.66%，报收69760元/吨。
• 沪金：冲高回落，周涨幅1.85%，报收377.50元/克。
• 铁矿石：大幅下挫，周跌幅9.61%，报收1124元/吨。

成交与持仓

• 日均成交量：铜期权增加至3.62万手，黄金期权小幅下降，铁矿石期权增加至10.02万手。
• 日均持仓量：铜期权增加至4.60万手，黄金期权增加至3.78万手，铁矿石期权增加至26.68万手。
• 持仓量PCR：铜期权PCR报收1.04，黄金期权PCR报收0.55，铁矿石期权PCR报收1.65。

隐含波动率

• 沪铜：隐含波动率窄幅波动，报收20.12%。
• 沪金：隐含波动率小幅波动，报收14.99%。
• 铁矿石：隐含波动率维持下降趋势，报收40.28%。

操作建议

• 沪铜：建议构建看涨期权牛市价差组合策略，如CU2109，B_CU2109C69000和S_CU2108C72000。
• 组合盈亏分析：组合最大风险为-75000元，最大收益为75000元，盈亏平衡点为70500元。

期权策略与市场分析

• 沪铜走势：低位反弹后持续上涨，形成温和上涨趋势。
• 沪金走势：冲高回落，后低位震荡，整体偏强。
• 铁矿石走势：价格大幅下跌，市场情绪偏空。

风险提示与免责声明

• 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据与客观分析，但不承担因信息使用导致的任何损失。
• 投资建议仅供参考，不构成具体买卖建议。
• 投资者应独立评估自身财务状况与投资目标，并咨询专业财务顾问。

分支机构信息