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市场研报总结 - 沪铜期货周报 2021年2月26日

一、核心内容

1. 周度数据概览

• 前20名净持仓：净空，表明市场参与者整体偏空。
• 基差：由负转正，显示现货价格相对期货价格有所走强。
• 沪铜2104合约：本周收盘价上涨，但持仓量减少，多头氛围有所缓解。

2. 多空因素分析

利多因素：

• 美国政策预期：拜登政府计划推出第二项纾困方案，金额为3万亿美元，市场风险情绪被提振。
• 美联储表态：鲍威尔强调不会过早收紧货币政策，释放鸽派信号，有利于铜价上涨。
• 国内铜矿供应紧张：中国铜精矿港口库存持续下降，TC加工费降至2012年以来新低，冶炼成本高企。
• 库存低位：国内外铜库存维持低位，国内库存为近十年新低，一季度库存也明显低于往年同期。
• 需求复苏预期：节后国内外需求预期回暖，支撑铜价高位运行。

利空因素：

• 美国国债收益率上涨：10年期美债收益率突破1.49%，创一年多新高，引发对提前加息的担忧。
• 美国经济数据强劲：初请失业金人数下降，耐用品订单增长，四季度GDP修正值上升，显示经济复苏迹象。

3. 周度观点策略总结

• 市场情绪：美国政策利好和美联储鸽派信号支撑市场风险偏好。
• 技术面：沪铜2104合约持仓减量，高位回落，多头氛围暂缓。
• 操作建议：建议在66500-69400元/吨区间操作，止损各800元/吨。
• 展望：预计铜价将出现宽幅调整，库存仍处低位，但需警惕美联储提前加息风险。

二、关键市场数据

图1：铜期现价格走势

• 截至2021年2月26日，长江有色市场1#电解铜平均价为67950元/吨；沪铜期货价格为68560元/吨。

图2：中国铜冶炼加工费

• 2021年2月19日，TC加工费为38.5美元/千吨，较上周下调1.6美元/千吨；RC加工费为3.85美分/磅。

图3：精炼铜进口利润

• 截至2021年2月25日，进口盈亏为1037元/吨，精废价差为4985元/吨。

图4：精废价差

• 图表显示精废价差走势，具体数值未列出。

图5：SHF阴极铜库存

• 截至2021年2月19日，上海期货交易所阴极铜库存为112788吨。

图6：SHF阴极铜库存季节性分析

• 提供库存的季节性变化趋势，具体数据未列出。

图7：LME铜库存及注销仓单

• 截至2021年2月24日，LME铜库存为79700吨，注销仓单为25150吨；COMEX铜库存为68607吨。

图8：COMEX铜库存走势

• 显示COMEX铜库存变化趋势，具体数值未列出。

图9：沪铜和沪铝主力合约价格比率

• 截至2月26日，铜铝比价为3.8906，铜锌比价为3.1619。

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