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市场研报总结：沪铜期货周报 2021年9月10日

一、核心内容

1. 周度数据概览

2. 周度观点策略总结

• 宏观经济因素：

  • 美国8月新增就业人数低于预期，显示就业市场复苏缓慢，美元指数承压。
  • 欧洲央行维持利率不变，但放慢购债步伐，对铜价形成支撑。

• 基本面因素：

  • 上游铜矿进口量保持高位，国内铜精矿现货加工费延续上行，原料紧张局面有所缓解。
  • 国内8月铜进口环比下降，显示需求表现不佳。
  • 国内冶炼检修减产影响仍存，精铜产量增长缓慢。
  • 精废价差走低，马来西亚或提高废铜进口标准，加剧废铜紧张局面，增加精铜替代需求。
  • 8月下旬采购意愿改善，国内库存持续走低，对铜价形成支撑。

• 技术面分析：

  • 沪铜2110合约放量增仓止跌反弹。
  • 操作建议：在70000附近做多，止损位69000。

二、市场数据与图表分析

1. 铜期现价格走势（图1）

• 截至2021年9月10日，长江有色市场1#电解铜平均价为70080元/吨，电解铜期货价格为70130元/吨。

2. 铜价基差走势（图2）

• 截至2021年9月10日，铜价基差为-80元/吨。

3. 中国铜冶炼加工费（图3）

• 2021年9月3日，中国铜冶炼厂粗炼费（TC）为61.9美元/干吨，精炼费（RC）为6.19美分/磅。

4. 精炼铜进口利润（图4）

• 截至2021年9月9日，进口利润为179元/吨，精废价差为1680元/吨。

5. SHF阴极铜库存（图6）

• 截至2021年9月3日，上海期货交易所阴极铜库存为69278吨。

6. LME铜库存及注销仓单（图8）

• 截至2021年9月9日，LME铜库存为233950吨，注销仓单91250吨。
• COMEX铜库存为51186吨。

7. 沪铜和沪铝比价（图10）

• 截至9月10日，铜铝比价为3.0913，铜锌比价为3.0549。

8. 前二十名持仓情况（图12-13）

• 截至2021年9月10日，阴极铜沪铜多头持仓为166,159手，较上一交易日增加2,133手。
• 空头持仓为189,607手，较上一交易日增加5,515手。

三、主要观点

• 价格走势：沪铜期货价格本周上涨，现货价格也有所上升，基差有所收窄。
• 库存变化：国内库存持续走低，对铜价形成支撑；LME库存维持高位，注销仓单增加。
• 市场情绪：多头持仓增加，空头持仓也有所上升，但净持仓仍为净空，显示市场观望情绪较浓。
• 操作建议：建议在70000附近做多，止损位69000，预计下周铜价震荡偏强。

四、关键信息

• 宏观经济：美国就业市场复苏放缓，欧洲央行放慢购债步伐，美元指数承压。
• 行业动态：国内铜精矿加工费上涨，进口利润上升，精废价差走低，废铜紧张。
• 库存情况：国内库存持续下降，LME库存维持高位。
• 技术面：沪铜2110合约放量增仓止跌反弹，显示市场信心有所恢复。

五、免责声明

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