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市场研报总结：沪铜期货周报（2021年3月26日）

一、核心内容

1. 周度数据概览

注：前20名净持仓中，+代表净多，-代表净空。

2. 周度观点策略总结

• 经济复苏预期增强：美国初请失业金人数低于预期，显示经济复苏步伐加快，提振了市场风险情绪。
• 美联储政策影响：美联储表示经济已出现实质性复苏，未来将逐步减少购债规模，美元指数走强，对铜价形成压力。
• 国内铜矿供应情况：
  • 铜精矿TC持续下调，冶炼成本高企。
  • 智利铜矿罢工风险解除，秘鲁运输罢工结束，铜矿供应有望恢复。
  • CSPT小组将在本月末敲定二季度TC地板价，关注后续政策动向。
• 国内铜库存变化：铜库存出现回落迹象，但后市仍需关注去库幅度。
• 铜价展望：铜价面临压力，预计下周偏弱调整，美元延续强势，但需关注去库情况。

3. 技术分析

• 沪铜2105合约：主流持仓增多减空，关注60日均线支撑。
• 操作建议：建议在64500-66500元/吨区间高抛低吸，止损各700元/吨。

二、市场数据

1. 价格走势

• 图1：铜期现价格走势
  截止至2021年3月26日，长江有色市场1#电解铜平均价为66170元/吨，电解铜期货价格为65740元/吨。

2. 铜冶炼加工费

• 图2：中国铜冶炼加工费
  截止至2021年3月24日，中国铜冶炼厂粗炼费（TC）为36.7美元/干吨，精炼费（RC）为3.67美分/磅，较上周下调1.8美元/干吨。

3. 进口利润与精废价差

• 图3：精炼铜进口利润
  截止至2021年3月24日，进口盈亏为24元/吨，精废价差为3212元/吨。
• 图4：精废价差
  图表显示精废价差走势，关注其变化对铜价的影响。

4. 铜库存

• 图5：SHF阴极铜库存
  截止至2021年3月19日，上海期货交易所阴极铜库存为187372吨。
• 图6：SHF阴极铜库存季节性分析
  分析库存季节性变化趋势，关注库存是否处于历史低位或高位。

5. LME与COMEX库存

• 图7：LME铜库存及注销仓单
  截止至2021年3月25日，LME铜库存为121675吨，注销仓单为35600吨；COMEX铜库存为72285吨。
• 图8：COMEX铜库存走势
  展示COMEX铜库存变化趋势，关注库存是否出现明显波动。

6. 铜铝、铜锌比价

• 图9：沪铜和沪铝主力合约价格比率
  截止至3月26日，铜铝比价为3.7985。
• 图10：沪铜和沪锌主力合约价格比率
  截止至3月26日，铜锌比价为3.0613。

三、关键信息

• 利多因素：
  • 美国经济复苏好于预期，提振市场情绪。
  • 智利铜矿罢工风险解除，秘鲁运输罢工结束，供应恢复。
• 利空因素：
  • 国家发改委指出大宗商品不具备长期上涨基础。
  • 德国延长封锁措施，可能影响全球需求。
  • 国内铜库存持续增加，对铜价形成压力。

四、联系方式

• 瑞达期货金属小组
  陈一兰（F3010136、Z0012698）
  TEL: 4008-878766
  网站: www.rdqh.com
  微信公众号: 瑞达研究院

五、免责声明

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