20140106-申万宏源-纺织服装行业_周报-2014年上半年关注补库存行情和国企改革主线_13页_798kb

报告摘要

纺织服装行业周报总结（2014年1月6日）

核心内容概述

2014年1月6日发布的纺织服装行业周报主要回顾了2013年第54周的行业动态，并展望了2014年上半年的投资方向。报告指出，2014年纺织服装行业将重点关注补库存行情和国企改革主线，并分析了行业基础数据、上市公司动态、行业新闻及投资评级信息。

主要观点

行业整体表现：2013年12月中国制造业PMI为51.0%，比上月回落0.4个百分点，预示未来经济增长稳中趋降。纺织服装板块整体表现弱于市场，上周上涨0.28%，而申万A指数上涨0.03%。
棉花与化纤价格波动：上周棉花价格涨跌互现，化纤产品价格也出现波动，部分产品如涤纶短纤和粘胶短纤下跌，而锦纶切片上涨。
政策变动：2014年新疆地区试点直补政策，预计补贴力度为100-120元/亩，而棉花收储政策可能取消。直补有助于降低棉花价格，提升国内制造企业的竞争力。
公司动态：
- 森马服饰与中哲慕尚解除收购框架协议。
- 奥康国际通过高新技术企业复审，享受15%的企业所得税优惠。
- 百隆东方在越南投资二期，追加投资1.5亿美元。
- 际华集团推进新能源产业园建设。
- 朗姿股份董事兼副总经理张涵辞职。
- 梦洁家纺财务总监彭卫国辞职，后不再担任公司董事。
- 嘉麟杰发布2013年利润分配预案。

关键信息

行业表现

纺织服装指数：上周上涨0.28%，相对申万A指数下跌0.03%。
纺织制造指数：上涨0.70%，相对申万A指数上涨0.40%。
服装家纺指数：下跌0.15%，相对申万A指数下跌0.46%。

上周涨幅前五个股

华润锦华（15.10%）
友利控股（10.70%）
金飞达（10.70%）
申达股份（10.60%）
龙头股份（10.30%）

上周跌幅前五个股

华峰氨纶（-7.30%）
森马服饰（-6.90%）
联发股份（-5.80%）
美尔雅（-5.60%）
众和股份（-5.00%）

行业新闻

纺织服装业利润增长：2013年1-11月全国纺织服装业利润同比增长11.0%。
千亿服装园区落户天门：湖北天门首个千亿级服装产业城奠基，形成全产业链。
快时尚品牌加大在华布局：Zara、优衣库等品牌在中国市场发展力度增强。
李宁转型成功：上半年净亏损1.84亿元，比2012年减亏18亿元，表示最坏的日子已过去。
020模式持续受关注：服装企业积极布局线上线下融合的商业模式。

投资建议

2014年上半年关注点：
- 补库存行情：重点推荐罗莱家纺、美邦服饰、森马服饰、富安娜。
- 国企改革主线：重点关注际华集团、华纺股份。

行业基础数据

类别	名称	单位	周价格	周涨跌幅	历史价格（Aug-13）	历史价格（Jul-13）	历史价格（Jun-13）	历史价格（2Q13）	历史价格（1Q13）	历史价格（2012）
涤纶	PTA	元/吨	7380	-0.5%	7795	7746	7735	7771	8444	8297
涤纶	MEG	元/吨	7700	-1.7%	8090	7512	7097	7316	8308	7739
涤纶	聚酯切片	元/吨	9100	0.0%	9619	9370	9417	9489	10555	10164
涤纶	涤纶短纤	元/吨	9860	-0.8%	10345	10046	10040	10116	11196	10947
涤纶	涤纶 FDY	元/吨	10500	0.0%	11563	11470	11533	11664	12395	12107
涤纶	涤纶 DTY	元/吨	13600	0.7%	14075	13960	14000	14027	14575	14530
粘胶	棉花	元/吨	19545	-0.5%	19190	19260	19320	19350	19302	18919
粘胶	棉浆粕(短丝级)	元/吨	6700	0.0%	6675	6680	6533	6691	7040	8010
粘胶	粘胶短纤	元/吨	12400	-0.6%	13225	13382	13247	13459	14553	15379
粘胶	棉浆粕(长丝级)	元/吨	7700	0.0%	7500	7600	7667	7736	7840	9089
粘胶	粘胶长丝(二档)	元/吨	32000	0.0%	33325	34660	36167	37682	38830	42967
氨纶	氨纶 44dtex长丝	元/吨	49500	0.0%	49500	48500	48100	47036	44490	43492
锦纶	己内酰胺	元/吨	17500	0.6%	18275	18050	18133	17786	19190	19734
锦纶	锦纶切片	元/吨	19400	0.5%	19750	19980	20033	19927	21220	21909
锦纶	锦纶 FDY	元/吨	23500	-0.4%	23850	24140	24167	24400	25350	26367
锦纶	锦纶 DTY	元/吨	25200	-0.4%	26000	26220	26233	26355	27270	28625

近期关注

行业	代码	公司	股价 1-5	股本亿股	市值亿元	原预计 EPS	实际 EPS	与预期比	收入增速	净利润增速	盈利预测变化	评级
男装	002029.SZ	七匹狼	7.70	7.56	58	0.49	0.49	符合预期	-8%	-7%	维持	增持
男装	601566.SH	九牧王	12.46	5.78	72	0.69	0.74	符合预期	-1%	-10%	维持	增持
男装	002154.SZ	报喜鸟	5.83	5.86	34	0.38	0.27	低于预期	-9%	-54%	下调	增持
男装	002485.SZ	希努尔	6.66	3.20	21	0.21	0.16	低于预期	15%	-48%	下调	增持
男装	002656.SZ	卡奴迪路	14.28	2.00	29	0.51	0.49	低于预期	34%	5%	下调	增持
男装	600177.SH	雅戈尔	7.36	22.27	164	0.53	0.59	略超预期	50%	22%	维持	增持
休闲装	002269.SZ	美邦服饰	11.91	10.05	120	0.41	0.38	符合预期	-20%	-49%	下调	买入
休闲装	002563.SZ	森马服饰	26.17	6.70	175	0.81	0.82	符合预期	7%	16%	维持	增持
休闲装	002503.SZ	搜于特	9.84	4.32	43	0.47	0.47	低于预期	18%	16%	维持	增持
家纺	002293.SZ	罗莱家纺	24.90	2.81	70	0.90	0.84	低于预期	-7%	-6%	下调	增持
家纺	002327.SZ	富安娜	15.32	3.22	49	0.61	0.66	略超预期	5%	29%	维持	买入
家纺	002397.SZ	梦洁家纺	14.49	1.51	22	0.34	0.33	符合预期	15%	9%	下调	增持

投资评级说明

买入：证券相对市场基准指数涨跌幅高于20%。
增持：证券相对市场基准指数涨跌幅在5%~20%之间。
中性：证券相对市场基准指数涨跌幅在-5%~5%之间。
减持：证券相对市场基准指数涨跌幅低于5%。

法律声明

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本报告不构成任何投资建议，投资需谨慎。
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证券分析师：王立平 A0230511040052
研究支持：吴远怡 A0230112110002
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总结

2014年纺织服装行业将重点关注补库存行情和国企改革主线。补库存方面，罗莱家纺、美邦服饰、森马服饰、富安娜等公司表现突出；国企改革方面，际华集团和华纺股份值得关注。同时，政策变动、市场波动、企业动态以及行业新闻都对行业的发展起到重要影响。投资建议需结合市场环境和公司基本面综合分析，建议投资者谨慎操作，关注行业趋势和政策变化。

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