20140113-申万宏源-纺织服装行业_周报-家纺补库存行情较为确定和继续关注国企改革主线_14页_1020kb

纺织服装行业周报总结（2014年第02周）

核心内容概述

2014年1月13日发布的纺织服装行业周报，总结了2013年全年行业销售数据、主要公司表现、市场行情、行业基础数据及未来关注重点。报告指出，2013年全国50家重点大型零售企业商品零售额同比增长9.5%，其中服装类销售额同比增长4.1%，而出口额同比增长11.4%，创近六年次高点。同时，报告建议投资者关注2014年上半年的“补库存”行情和国企改革主线。

主要观点

1. 行业销售情况

• 2013年1-12月，全国50家重点大型零售企业商品零售额同比增长9.5%，服装类销售额同比增长4.1%，12月同比增长2.5%。
• 服装类销售增长乏力，男装销售下滑明显，全年零售额同比下降0.6%。
• 促销是全年销售增长的重要驱动力，大型零售企业通过加大促销力度应对客流下降和政策影响。

2. 纺织品出口情况

• 2013年1-12月，我国纺织品服装累计出口2840亿美元，同比增长11.4%，单月出口额环比小幅回升。
• 服装及其附件出口增长11.2%，纺织品出口增长11.7%。

3. 重点公司跟踪

• 上海家化：新董事长上任后，聚焦核心品牌，强化管理制度，加盟商积极性有所恢复。预计2014年佰草集和六神将实现增长，维持买入评级。
• 罗莱家纺：直营渠道预计有高个位数增长，但加盟渠道发货有所下滑。双十一LOVO品牌表现亮眼，预计未来将重点打造品牌区隔度和美誉度，维持买入。
• 贵人鸟：作为三、四线市场品牌，净利率水平与同行相比存在过高风险，建议询价8.8-11.1元。
• 宏良股份：国内女鞋鞋面革龙头，预计2014年EPS为1.7元，建议询价20.5-25.6元。
• 探路者：2013年实现收入14.5亿元，同比增长30.73%，净利润增长47.64%，维持增持评级。
• 华纺股份：2013年净利润同比增长80%以上，已通过限制性股票激励计划，推荐关注。

关键信息

1. 市场表现

• 上周纺织服装板块整体表现弱于市场，纺织服装指数下跌6.64%，服装家纺指数下跌7.38%。

2. 重要公告

• 探路者：发布2013年业绩快报，收入和利润均实现大幅增长。
• 搜于特：公开发行公司债券获得中国证监会核准。
• 卡奴迪路：完成股权转让，部分股权将转让给新合作方。
• 上海家化：独立董事辞职。
• 华纺股份：发布2013年年度业绩预增公告，第三届董事会成立。

3. 行业新闻

• 纺织品标识标准更新：国家标准GB/T29862-2013将于2014年5月1日实施，对行业有重要影响。
• 外资日化品牌退出：露华浓和卡尼尔退出中国市场，欧莱雅将集中资源发展巴黎欧莱雅和美宝莲纽约。
• 百丽入驻苏宁易购：通过线上线下融合，拓展消费人群。
• 义乌手套企业转型触控市场：生产触控手套，市场竞争激烈但利润仍优于普通手套。
• 中国白银集团进军电商：推出银饰电商平台，计划布局线下市场。

4. 行业基础数据

• 棉花价格：国内328级现货下跌0.01%，郑棉主力合约上涨1.6%。
• 化纤价格：涤纶短纤下跌0.8%，粘胶短纤下跌0.6%，锦纶切片上涨0.5%。

近期关注

1. 重点公司业绩回顾

• 男装：七匹狼、九牧王、报喜鸟、希努尔、卡奴迪路、雅戈尔等公司业绩表现不一，部分低于预期。
• 休闲装：美邦服饰、森马服饰、搜于特等公司表现符合预期或略超预期。
• 户外用品：探路者、嘉麟杰等公司表现稳定。
• 女装：朗姿股份、华斯股份等公司表现符合预期。
• 家纺：罗莱家纺、富安娜、梦洁家纺等公司表现符合预期或略超预期。
• 鞋类：星期六、奥康国际等公司表现略低于预期。
• 面辅料：鲁泰A、华孚色纺、百隆东方、伟星股份等公司表现稳定。

2. 港股服装公司订货会情况

• 各公司订货会表现差异明显，部分公司如李宁、安踏、特步等表现有所波动。

3. 非流通股解禁明细

• 列出至2014年3月的非流通股解禁明细，包括解禁日期、数量及股份类型等信息。

投资评级说明

• 证券投资评级分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级分为看好、中性、看淡。

法律声明

• 本报告仅供客户使用，不构成投资建议。
• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策应基于个人情况，独立咨询投资顾问。

总结：2014年1月纺织服装行业整体表现疲软，但出口增长较为稳定。重点公司如上海家化、罗莱家纺、探路者等表现较好，建议关注补库存行情和国企改革主线。行业基础数据波动不大，但部分公司如宏良股份、贵人鸟等面临净利率风险。此外，行业面临转型压力，部分公司如百丽、中国白银集团等正在探索新的市场机会。投资者应结合自身情况，谨慎决策。