20230512-宝城期货-橡胶周报_多空分歧加剧_沪胶宽幅震荡_12页_1mb

橡胶周报（2023年5月12日）

核心观点

• 市场表现：橡胶期货2309合约当周最大涨幅达507%，2307合约最大涨幅达288%，呈现先抑后扬、宽幅震荡的走势。
• 价差变化：沪胶09-01合约间价差扩大至贴水1405元/吨。
• 展望：预计后期沪胶2309合约继续维持宽幅箱体区间震荡。

关键数据回顾

现货与基差

• 现货参考价（SCRWF）维持11900元/吨。
• 沪胶2309合约涨310元，基差小幅收窄至-120元/吨。

供需分析

1. 供给端：

   • 印尼、泰国、马来西亚、老挝、缅甸等东南亚国家面临干旱，减产预期上升。
   • 云南核心区因白粉病受灾，全面开割时间推迟至6月。
   • ANRPC 2023年3月产量环比降7.5%，同比增1.7%，预计二季度起供应压力逐渐回升。
   • 全球天然橡胶供需可能紧平衡，2023年产量或1469万吨，消费量14738万吨，缺口45万吨。

2. 需求端：

   • 一季度国内进口天然橡胶20.6万吨，同比增10.7%。
   • 全钢胎、半钢胎厂商开工率同比大幅上升，其中山东全钢胎开工率重回74.7%。
   • 汽车销量同比增7.68%-8.27%，重卡销量同比增17%，物流景气指数回升。

3. 库存情况：

   • 上期所橡胶库存周降1.97万吨，注册仓单周降1.61万吨。
   • 青岛保税区天然橡胶库存周环比增0.18/0.19万吨，合计增至约88万吨。

后市展望

• 宏观因素：欧美央行政策拐点带来阶段性利空出清，但国内社融疲软拖累反弹空间。
• 供需平衡：现处年内低产周期，6月供应将逐步恢复；需求端仍待观察经济修复力度。
• 预判区间震荡：鉴于多空力量博弈加剧，预计短期内橡胶价格维持区间震荡，关注11000-13000元/吨区间表现。

注意：本报告仅供参考，不构成投资建议。