20240129-宝城期货-橡胶月报_多空博弈加剧_沪胶宽幅震荡_28页_2mb

2024年1月橡胶市场分析报告总结

一、市场表现与影响因素

1. 价格走势：2024年1月橡胶期货呈现冲高回落、震荡筑底走势，期价重心稳步下移，沪胶2405合约累计下跌381%，最低触及13345元/吨。
2. 宏观因素：
   • 美联储降息预期减弱，通胀数据反弹，非农就业数据超预期，修正了此前过度乐观的宽松情绪。
   • 中国国内经济稳增长政策加力，但股市波动率增大，引发系统性风险；青岛保税区库存稳步去库。
3. 情绪因素：宏观面与产业面交织博弈，导致市场整体呈现宽幅震荡。

二、供需结构分析

1. 供应端：
   • 东南亚逐步进入低产季，2023年产量小幅增加，未来或维持低增长；
   • 美联储强硬态度或加速供应格局松动。
2. 需求端：
   • 海外车市保持高景气度，国内汽车销量与轮胎产量双增长；
   • 新能源车出口创新高，带动天胶需求不减；
   • 青岛保税区库存逐步去库，进口保持稳步增长。

三、核心观点与展望

1. 短期：关注美联储1月末议息会议结果，叠加国内宏观情绪变化；
2. 中长期：供需结构偏乐观，供应预期重回收缩周期，但情绪博弈加剧；
3. 品种分化：浅色胶维持弱于深色胶格局，价差空间收窄；
4. 技术面：预计节前沪胶维持宽幅震荡走势，波动区间在13200-14000元/吨。

结论

天胶基本面暂时利多，产业及政策催化仍然存在，但宏观情绪仍具波动性，此轮上涨或呈现出震荡整理特征。