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沪锌期货日报总结

核心内容概览

2026年4月28日，沪锌主力合约价格出现大幅回落，日内跌幅达2.42%，价格从24325元/吨跌至23840元/吨。成交量显著放大，而持仓量小幅下降，显示空头力量主导市场情绪，资金呈现离场迹象。

主要观点

• 短期走势：锌价短期偏弱运行，受宏观不确定性及供应过剩预期影响。
• 宏观压制：中国经济弱复苏，综合PMI产出指数维持在荣枯线附近，抑制锌需求。美元指数走强，压制以美元计价的金属价格。
• 需求疲软：房地产开发投资持续下行，对镀锌需求形成拖累，而基建投资虽稳定增长，但难以弥补需求缺口。
• 供应增加：全球锌矿产量持续增长，国内冶炼厂排产环比上升，预计未来供应将逐步释放。
• 库存变化：LME锌库存持续下降，而国内社会库存小幅累积，反映节前消费低迷。
• TC加工费下行：锌精矿加工费持续走低，5月国产TC预计继续下探，进口矿TC维持负区间。

关键信息汇总

当日行情数据

• 开盘价：24285元/吨
• 最高价：24325元/吨
• 最低价：23765元/吨
• 收盘价：23840元/吨
• 涨跌幅：-2.42%
• 持仓量：107614手
• 成交量：162875手

供应端

• 全球锌矿产量持续增长，2026年2月产量达964.3千吨。
• 国内锌精矿价格下跌，4月28日平均价格为20810元/吨，日跌幅1.93%。
• 内蒙古企业5月TC下调至1100元/吨，到厂TC接近500元/吨。
• 5月国产TC预计继续下降，进口矿TC维持负区间。

需求端

• 镀锌为主要下游需求，与房地产和基建密切相关。
• 房地产投资持续下行，拖累镀锌需求。
• 基建投资保持稳定增长，对锌需求有一定支撑。

库存情况

• LME锌库存持续去库，4月27日为101025吨。
• 国内社会库存小幅累积，截至4月27日为22.4万吨，较4月23日增加0.19万吨。
• 期货库存方面，广东地区库存20427吨，较前一日下降251吨。

进出口动态

• 2026年3月中国进口精炼锌14463.99吨，累计进口43094.63吨。
• 3月锌矿进口同比增长52%，在矿端供应偏紧背景下，进口对国内原料需求起到补充作用。

风险提示

• 地缘冲突：可能引发全球风险偏好回落，进一步压制金属价格。
• 美元走强：美联储降息预期延后，美元指数上行，对锌价形成压力。
• 国内需求：若需求复苏不及预期，库存可能持续累积，加剧价格下行压力。
• TC加工费：加工费持续下行，可能影响冶炼利润，进一步影响供应端表现。

中期展望

随着新增矿山供应释放和需求端受房地产拖累的持续影响，锌价整体中枢预计将逐步下移。市场需关注宏观政策变化、美元走势及国内需求复苏情况，以判断后续价格走势。

风险揭示及免责声明

本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。报告内容基于公开资料及第三方数据，仅供参考，不构成投资建议。期货交易存在风险，入市需谨慎。